沪胶前期多单可逢高减仓:申银万国期货5月22早评

陈述日期：2019年5月22日申银万国期货研究所

【微观】

为坚决遏止地方政府隐性债款危险，财政部发文，要求各地财政部门在6月底前，完结入库PPP项目归入政府性债款监测渠道情况收拾核实作业。上一年上半年，PPP项目现现已历过一轮严峻的收拾，入库的退库，未入库的规范变得严厉，PPP项目出资额的增速大幅下降。现在的布景下，财政部再次严控对PPP项目的出资，谨防政府隐性债款的加大，可见政府对防控隐性债款问题的决计。从这一点上来说，短期内基建仍不会成为稳添加的首要手法。

【金融】

股指：芯片股上升，带动美股回涨。A股近期资金首要环绕科技和稀土。两融余额近期继续削减，5月20日两融余额达约9315.04亿元，比上一买卖日削减约2.35亿，杠杆资金受行情影响较大。外资全体坚持净流出，昨日沪深股通净流出34.29亿元，2019年共流入约649.18亿。我国4月经济数据回落，工业添加值和社会零售数据都不及预期，周期拐点未能得到有用承认。当时大盘上涨动力缺少，技能面较弱，主张先张望。后续要点重视科创板及对应职业板块、企业根本面改进情况。

国债：资金面边沿收敛，期债震动走低。近两日处于税期高峰期，央行周一公开商场未操作，周二仅投进800亿元，资金面有所严峻，钱银商场利率全线上涨，期债震动走低，10年期国债收益率上行2.73bp至3.30%；近来大宗产品价格呈现大幅上涨，禽类、鸡蛋和蔬菜等周环比价格有所上升，加上5、6月份CPI当月同比翘尾要素坚持高位，短期CPI有或许挨近3%，通胀预期升温；5月份产品房出售继续改进，土地商场有升温的痕迹，房地产出资或继续坚持在高位，不过，当时国际经济局势仍然扑朔迷离，外部不确定性较多，发电量增速继续回落预示着工业生产偏弱，物价发作通胀的或许性较小，经济仍面对下行压力。央即将依据经济添加和价格局势改变当令适度施行逆周期调理，坚持流动性合理富余，债市仍有必定的支撑。估计短期期债或面对调整，但下行空间有限，操作上主张暂时张望，等候做多时机，现在主力合约现已移仓至09合约。

【能化】

纸浆：纸浆周二继续窄幅震动，6月份已发布进口木浆外盘下调30-60美元/吨，仍有部分未发布新报盘，且前期外盘价格未明亮。下流需求面未有用回暖，加之港口库存居高不下，而中美买卖争端对浆市供给面影响偏小，首要区域纸浆库存下降缓慢。期货继续坚持贴水，估计继续走弱。

天胶：沪胶周二小幅增仓上行，人民币价值下降预期推升大宗产品价格。沪胶根本面方面国内产区降雨，估计后期供给将会添加。下流需求数据继续变现欠安，重卡4月产销同环比双降。根本面仍然偏弱，远期供给压力仍然存在，沪胶拉涨后需重视上方压力，前期多单可逢高减仓。

PTA： TA909收于5604（+16）。现货价5930。PX现货价856美金/吨，汇率6.92，PTA质料本钱4500左右，PTA加工费1500左右，加工费回落。四川一套100万吨/年的PTA设备现已投料，假如顺畅估计近来出料。华东一套120万吨PTA设备估计周中前后重启。上海一套40万吨PTA设备方案本周（24日）开端检修一个月。PTA设备本周开工率95%（产能4578万吨）。PX端，由于现在加工处于亏本情况，6-8月份有部分亚洲区域设备延伸检修方案。聚酯负荷继续下滑至89%（产能5600万吨核算），嘉兴一套20万吨聚酯设备已于18日泊车检修，开端估计月底重启，后续有工厂接连发布减产方案。江浙涤丝产销全体仍旧尚可，7-8成。PTA卖坚持仓8.1万手(+2.1)，买保1.33万手（-0.02）。空单可部分止盈。

MEG： 1909收于4422（-25）。现货4255（-12）。美金方面，MEG美金530（+10）美金/吨。华东主港区域MEG港口库存约133.9万吨，环比上期削减2.2万吨。截止5月16日，国内乙二醇全体开工负荷在68.3%（国内MEG产能1070.5万吨/年）。其间煤制乙二醇开工负荷在54.20%（煤制总产能为441万吨/年）。后期供给端跟着检修完毕职业开工负荷将有所修正，商场难寻有力支撑。江浙涤丝产销全体好转，均匀估算在8成左右。跟着终端织机开工下滑，聚酯累库压力逐步加大，赢利水平下行趋势显着。近期库存有所去化，但必定值仍然偏高。高库存下价格上涨较为困难，09合约空单持有。

原油： 商场不确定，买卖商等候美国石油库存数据，欧美原油期货趋于安稳。商场充满了不确定性。一是美国对我国的买卖战是否能耐久，是否对全球经济发作晦气的影响。二是美国与伊朗的联系是否会发作实质性的军事抵触。前者对油价有镇压效果，后者对油价有支撑效果。石油期货商场买卖商对任何音讯面都非常灵敏，一种音讯呈现，当即条件反射性操作，跟着另一种音讯呈现，又像另一方向操作。因而导致石油期货商场跌宕起伏。截止5月17日当周，美国原油库存比前周添加240万桶，汽油库存添加40万桶，馏分油削减20万桶。备受商场重视的美国俄克拉荷马州库欣区域原油库存添加90万桶。

甲醇：内地甲醇商场震动上移，西北区域稳中有升，部分出货顺畅，现已停售。关中区域稳中有升，部分出货顺畅。山东区域重心上移，本钱支支撑货商新单上移，下流刚需收购，买气尚可，成交顺畅。河北区域稳中有升，厂家新单上涨，下流刚需收购为主，成交顺畅。河南区域重心部分走高，山西区间上行，出货平稳，今天滨海甲醇商场进步体现纷歧，可是下流部分高端价格下坠，下流慎重收购。近来远月到港的非伊朗船货固定价报盘缺失，少量人士6月份到港非伊朗船货报盘+3%，业者慎重张望为主，重视周内实盘成交动态。遭到近期人民币继续价值下降影响，进口本钱无形傍边走高。

【黑色】

焦煤焦炭： 21日煤焦期价高开高走大幅冲高。焦企第三轮提涨后，现在钢厂逐步承受本次上涨，起伏在100元/吨，累计涨幅达300元/吨，焦化厂内库存继续下降，焦企心态较为达观。山西、陕西区域环保查看或将带来的间歇式限产也不同程度对焦炭供给稍有影响，但跟着买卖商接货才能有所下降之后，现在北方区域部分钢厂焦炭库存近来开端微增，港口方面，报价也相应上探，现港口准一报价2100-2150元/吨，成交仍然显冷清。焦煤方面，下流利好不断带动炼焦煤价格上调，部分煤种现已敞开二轮上涨，其间临汾、吕梁区域干流煤种价格再次小幅上探10-20元/吨，涨后CCI临汾1/3焦煤价格报1320元/吨，月环比上涨40元/吨。全体上，煤焦供给端预期炒作仍未完毕，山西区域环保限产预期加大，现在仍无具体措施推出，需求端钢厂开工仍在高位，唐山限产不及预期，对质料需求刚性，呈现供、需两旺局势，不过港口价格涨幅低于产地，现在港口现汇2120-2150，折盘面2280-2300左右，盘面贴水较小，进一步反弹空间仍未翻开，战略上，主张暂张望。

螺纹：昨晚螺纹冲高回落，较大起伏减仓。现货方面，唐山钢坯报3580涨20。上海一级螺纹现货报4100（理计）涨30。钢联周度数据显现，螺纹产值378.36万吨，环比继续上升2.64万吨。厂库微增1.25万吨至214.84万吨，社库环比下降35.03万吨至597.69万吨。钢银数据显现建材库存环比下降6.02%。钢联数据本周显着高于其他组织数据，建材需求强度仍高。依据咱们在唐山调研的情况看，限产力度远低于预期，卷板供给足够，战略主张多螺空卷继续持有。

铁矿：昨晚铁矿跟从黑色系创出新高后回落，仍归于跟从种类。现货方面，金步巴报768（干基），普氏62指数报101。Mysteel运量数据（5/13-5/19）：上星期澳洲巴西发运总量2204.4万吨，环比上星期增127.7万吨。澳洲发货总量1702.7万吨，环比上星期增169.3万吨 ，澳洲发往我国量 1458.5万吨环比上星期增223.4万吨。巴西铁矿石发货总量为501.7万吨，环比削减41.6万吨。矿石近期强势首要依托汇率支撑，以及资金行为。咱们调研了解唐山钢厂根本按需收购，无大幅补库志愿。盘面接连拉涨之后，涨势趋缓，主张张望。

【金属】

铜：夜盘铜价小幅回落，LME铜环绕6000美元整数关口动摇。近阶段中美买卖问题使得微观环境不确定性增强，商场心情趋于慎重。昨日美元曾到达98整数上方，铜价承压。近来央行表态将坚持人民币汇率安稳，使得人民币汇率企稳。主张重视下流需求、股市、中美商洽发展和我国为对冲外部环境恶化而出台的经济扶持方针。

锌：夜盘锌价低位收拾，仍处于弱势之中。在微观环境扰动下和锌工业链预期供大于求的情况下，商场心情趋于慎重。近期央行安稳汇率的表态，使得人民币汇率企稳。在前史高位的精矿加工费布景下，近来国表里复产不断添加，有观念估计锻炼瓶颈或许在6月份得以显着改进。短期或许震动走弱，重视株冶和汉中锻炼产能发展，重视中美买卖商洽及我国为对冲外部环境压力而出台的经济扶持方针。

铝：昨日夜盘铝价小幅回落。国内方面，跟着价格企稳，国内产能后续或继续按期投进。质料端，受环保影响，国内氧化铝产能短期面对较大缩短，质料价格近期涨幅较大。库存端，得益于下流消费季节性上升，铝近期库存下降较快，后续走势需继续重视。微观方面，跟着中美买卖抵触的晋级，金属价格估计承压，短期内微观的不确定性仍然较高，操作上需坚持慎重，逢高做空为主，轻仓操作。

镍：昨日夜盘镍价小幅上涨。现在支撑镍价的首要逻辑在于短期镍铁供给偏紧，后期重视印尼新产能投产进展。近期表里库存回落在必定程度上支撑了镍价的上升，但从趋势上看，后期商场镍铁供给估计继续添加，对价格构成较大压力，上半年供给或继续坚持偏紧，操作上主张坚持逢高做空为主。

贵金属：特蕾莎梅提出了她的新的脱欧方案并将于下月投票，近期发布的美国经济数据向好，初请赋闲金低于预期，4月新屋开工总数年化高于预期，费城联储5月制造业指数上升，上星期五发布的顾客决计指数也呈现反弹。其他经济体体现欠安美元体现相对强势下对黄金构成压力。一起当时商场避险心情进入平缓期，特朗普情绪有所软化，昨日黄金现货下探1269美元/盎司，后回收部分跌幅至1275美元/盎司，白银体现相对强势，沪金沪银由于人民币价值下降的支撑体现较强。央行方面，美联储5月抉择中票委们关于通胀下降并低于2%的表述或许暗示美联储愈加鸽派倾向，薪资增速不及预期和近期通胀数据疲软加深商场关于通胀疲软的质疑，商场对央行鸽派预期升温，可是央行方针空间或许受近期经济数据走强和买卖争端掣肘，上星期鲍威尔的说话也暗示全年没有调整方针必要。此前金银由于美国通胀不及预期以及危险事情上的扰动呈现超跌反弹，但整体受音讯面影响较大并且较为短期，中期仍然由于缺少继续上涨的驱动和美元强势体现面对压力，走势以弱势震动为主。

【农产品】

鸡蛋：昨日09合约小幅反弹，主产区鸡蛋现货落至3.9元/斤左右。本年雏鸡补栏一直旺盛，筛选鸡价格居高不下，4月蛋鸡整体存栏量同比添加近10%，估计5月蛋鸡存栏同比继续添加。近期现货价格继续上涨，归于鸡蛋价格季节性的上涨，估计5月下旬现货价格存在回落的或许性。由于下一年新年较早，且本年补栏一直较好，下一年蛋鸡存栏或许大幅添加，短期近月合约或继续强势，9-1价差或存继续拉大空间，可测验做大9-1价差的战略。

玉米：玉米期货昨日小幅回调。东北玉米售粮压力仍然较大，下流企业补库积极性不高。情况屡次重复，未来怎么进口美玉米仍然不明亮。本年临储玉米拍卖方针落地，5月23日开拍，拍卖底价较上一年进步200元/吨，核算流通费用后，到港本钱现已低于09合约盘面。在玉米产缺少需的大布景下，拍卖底价的进步或进一步促进玉米价格的上涨进程。可是，考虑到现在港口库存的继续高企和下流需求安静，一段时刻后拍卖成交或许削减，玉米价格存在短期回调危险。估计短期内期货盘面或继续走强，之后存在必定回调危险。

苹果：苹果10合约昨日继续高位震动。AP910及之后的合约需求重视2019年苹果产值，4月到5月20日，甘肃的庆阳产区气候较好，极为适合苹果开花坐果；而陕西的中部到山西的运城、河南的三门峡一带气象条件一般，不过没有呈现或许导致大面积减产的灾害性气候；陕西的北部和山东烟台区域气象条件则相对较差，整个花期气温缺少，风力较大，或许导致必定的减产情况，但相对上一年较好。AP910价格现已来到近9700元/吨，依据之前的计算，换算成苹果开秤价在3.6-3.7元/斤左右。若是本年较前年稍稍减产（部分区域增产），那么1-2级通货开秤价很难到达3.8元/斤，对应的盘面价格10000点上冲难度较大，估计后期有回落危险。

棉花： ICE期棉跌0.9%，收67.3。郑棉夜盘跌0.18%，收13905。USDA月度陈述初次对2019/20年度进行猜测根本坚持了2月农业展望论坛的大幅增产猜测，与ICAC对2019/20年度的增产猜测也坚持一起，因而当时时刻点商场根本构成一起预期。另一方面，中美买卖争端呈现曲折，导致商场对后市的消费忧虑四起。两方面的原因导致ICE美棉和郑棉共振跌落。ICE美棉取得印度MSP价格支撑，郑棉短期或许继续震动。

油脂： CBOT大豆昨日高开低走，传言美国正考虑给大豆栽培户供给高额补助，引发美豆栽培面积添加的忧虑，CBOT豆油跟从大豆走势，商场近期焦点仍然是中美商洽进程和美豆耕种情况。马盘棕榈油昨日跌落，商场重视产地产值是否受干热气候影响。夜盘国内油脂小幅跌落。现在国内油脂库存足够，短期供给无忧，估计反弹力度有限，仍坚持油脂震动运转的判别。Y1909短期支撑5350邻近，短期阻力5550左右；棕榈油1909短期支撑4320-4350，短期阻力4560；菜油909短期支撑6730-6800，短期阻,7150-7200。

豆粕：昨日美豆跌落，美国表明早周四将发布对美国农产品的补助方针，美国大豆耕种进展19%大幅低于从前同期，上一年同期53%，五年均值47%。截止5月7日，处理基金净持仓至净空单打破近几年前史极值，较近年极值高出28%。供需陈述估计陈作美豆库存9.95亿蒲式耳，均匀价格8.55美分/蒲。新作库存9.7亿蒲式耳，均匀价格8.1美分/蒲。南美贴水近来上涨。上星期现货成交接连放量。国内基差和期货跨月价差显着走强。昨日豆粕现货成交仍然可观，国内油厂大豆库存继续上升，豆粕库存环比下降。继续重视现货成交提货动态。豆粕价格需结合南美大豆贴水和人民币汇率归纳考量。

白糖：夜盘外糖上涨。夜盘郑糖小幅跌落，昨日仓单+有用预告算计22971张（-138张），19年3月初为13000张，仓单逐步下降。昨日现货价格跌落，昆明白糖现货5050元/吨，柳州5330元/吨。印度18/19榨季截止2019年4月30日累计产糖3211.9万吨，较上一年同期的3118.3万吨添加93.6万吨。巴西4月出口原糖108万吨，高于3月的95万吨。ICE5月原糖合约交割1324手，约为6.7万吨，为2014年7月以来低的原糖交割数量。我国云南区域近发作干旱，泰国也呈现干旱预兆，重视外糖动态，预期国内长时刻震动上涨。

【新闻重视】

国际：道指涨近200点，中概、芯片股团体回血，山君证券涨11%，趣店涨近16%，人造肉 榜首股大跌10%。美国4月成屋出售同比连跌14个月，创金融危机以来长。大摩新预言特斯拉股价低10美元，尔后官网显现Model S和X三个月内第三次降价；特斯拉盘初一度跌4.5%，收盘微跌。英国首相梅发布新退欧协议，放松二次公投情绪，英镑一度反弹。买卖风云连累韩国：韩国半导体出口暴降、韩元成亚洲差钱银。电子工业继续萎缩，新加坡一季度GDP增速创近十年同期差。联合国陈述：买卖严峻联系和方针不确定性正导致全球经济添加放缓。日本4月出口同比 -2.4%，预期-1.6%，前值 -2.4%。

国内：我国央行称将于近期再次发行离岸央票 ，离岸人民币短线拉升近百点。外交部：国家间买卖出资联系有必要是平等互利的，我国政府有决计、也有才能保护本身的合理合法权益。任正非：咱们献身了个人家庭，为了站在国际高点的抱负，跟美国抵触是早晚的，华为是一个商业公司，关于华为的产品，顾客喜爱就用，不喜爱就不必，不应该把华为的产品和政治挂钩；华为的5G 是必定不会受影响，在5G技能方面，他人两三年必定追不上华为；不会容易狭窄地扫除美国芯片，要一起生长，可是假如呈现供给困难的时分，咱们有备份；荣耀20系列全球发布：搭载华为新旗舰处理器。工信部：运营商已开端对5G手机进行测验，将推进中小企业用户资费均匀下降15%；此前媒体称我国方案10月1日起在全国范围内开端5G商用，中兴通讯称信息有误。

相关问答：

问:期货开户当天后登不上

答：那是由于账户还没注册，注册后会收到提示短信的。

问:股指期货开户要什么条件？

答：一、股指期货开户条件：
　　期货公司会员只能为契合下列规范的自然人出资者请求开立股指期货买卖编码：
　　(一)请求开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;
　　(二)具有股指期货基础知识，经过相关测验;
　　(三)具有累计10个买卖日、20笔以上的股指期货仿真买卖成交记载，或许近三年内具有10笔以上的产品期货买卖成交记载;
　　(四)不存在严峻不良诚信记载;不存在法令、行政法规、规章和买卖所事务规矩制止或许约束从事股指期货买卖的景象。
　　期货公司会员除按上述规范对出资者进行审阅外，还应当依照买卖所拟定的出资者恰当性准则操作指引，对出资者的根本情况、相关出资阅历、财务情况和诚信情况等进行归纳评价，不得为归纳评价得分低于规矩规范的出资者请求开立股指期货买卖编码。

二、期货公司会员只能为契合下列规范的一般法人出资者请求开立股指期货买卖编码：
　　(一)净资产不低于人民币100万元;
　　(二)请求开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元;
　　(三)具有相应的决议计划机制和操作流程;
　　(四)相关事务人员具有股指期货基础知识，经过相关测验;
　　(五)具有累计10个买卖日、20笔以上的股指期货仿真买卖成交记载;或许近三年内具有10笔以上的产品期货买卖成交记载;
　　(六)不存在严峻不良诚信记载;不存在法令、行政法规、规章和买卖所事务规矩制止或许约束从事股指期货买卖的景象。

　　三、开户时刻：
　　正常买卖日: 上午9:00至下午16:00。

　　四、自然人开户流程：
　　1、自然人客户需带着身份证或暂时身份证原件(须在有用期内)、至少恣意一张结算银行(我国银行、农业银行、工商银行、交通银行、建设银行)借记卡，至期货公司经营网点或证券经营部(IB)自己亲身处理。
　　2、签署《期货买卖危险说明书》、《期货经纪合同》、《银期转账》、《资信调查表》等协议书，照实供给联系电话、联系地址和邮政编码。
　　3、留存印象材料：1)开户人头部正面照;2)身份证原件正反面扫描件。
　　4、自己亲身设置资金暗码和买卖暗码。
　　5、客户自己持银期转账协议、自己身份证原件、银行借记卡至相应的银行网点处理银期转账手续。
　　6、客户当日承受期货公司电话回访，回访成功后T+1日便可进行产品期货买卖。
　　7、客户处理入金(银期转账;非银期转账)。
　　8、客户网上买卖(开端买卖)。
　　9、开户成功后，经营部将盖好公司开户章的《期货经纪合同》邮递给客户。