期债多单持续持有:申银万国期货5月21早评

陈述日期：2019年5月21日申银万国期货研讨所

【微观】

近期，美方从多个范畴对中方进行打扰，约束关于华为的高技能零件供给、美方派军舰在我国黄岩岛海域打扰以及美方官员言语上关于商洽上中方的责备。短期来看，要时刻警觉美方战术寻衅升温导致的两国在多范畴呈现敌对局势的危险。这样的危险有或许对预期发作显着的负面影响。长时刻来看，中美之间的竞赛难以避免，虽然现在仍不可思议两国走向全面敌对的联系，但仍要具有全盘的考量。

【金融】

股指：受芯片股连累，美股全线跌落，今早美国宣告对华为禁令推延90天施行。习近平在江西调查稀土工业，相关概念股走强。两融余额近期持续削减，5月17日两融余额达约9317.39亿元，比上一买卖日大幅削减约61.96亿，杠杆资金受行情影响较大。外资全体坚持净流出，昨日沪深股通净流出20.40亿元，2019年共流入约686.02亿。我国4月经济数据回落，工业添加值和社会零售数据都不及预期，周期拐点未能得到有用供认。近期各项消沉事情使得大盘缺少全体上涨动力，技能面较弱，主张先张望。后续要点重视科创板及对应职业板块、企业根本面改进状况。

国债：物价的不供认性要素有所添加，期债窄幅震动。央行钱银方针履行陈述要求钱银方针松紧适度，把好钱银供给总闸口，引导广义钱银M2与国内生产总值名义增速相匹配，并指出物价的不供认性要素有所添加，商场流动性处于合理富余水平，期债窄幅震动，10年期国债收益率上行0.52bp至3.27%；4月份首要经济数据遍及回落，制造业出资下滑速度扩展，社消零售总额同比增速创2003年5月以来低，工业添加值同比比3月份回落3.1个百分点，在买卖环境恶化的状况下，预期后期出口仍面对下行压力，经济企稳持续性有待调查；中美买卖冲突存在长时刻性和不供认性，后期走向需进一步盯梢调查，短期的改变对债市有必定的支撑，国债期货价格重回上涨趋势，期现价差逐步收窄，IRR回归到正常水平，商场对后期债市预期逐步转好，估计10年期国债收益率以下行为主，操作上主张国债现券以装备为主，国债期货多单持续持有，主力合约现已移仓至09合约。

【能化】

纸浆：纸浆周一窄幅震动，下流需求面未有用回暖，加之港口库存居高不下，而中美买卖争端对浆市供给面影响偏小，首要区域纸浆库存下降缓慢，进口木浆现货商场价格承压，其间阔叶浆跌落起伏大，在200-300元/吨，针叶浆跌落100-300元/吨。终端日子用纸走弱带动需求下滑，货走势持续弱化，贴水现货。需求端缺少新热门，估计纸浆期货持续走弱。

天胶：沪胶周一震动走弱，现在国表里新胶均已至开割季。但泰国及国内云南区域受厄尔尼洛气候影响较从前高温干旱，影响新胶产出。估计新胶产出会有拖延，但本年厄尔尼诺现象较2016年程度较轻，估计跟着后期雨水降临，新胶仍处活跃产出。现在商场多空搀杂，短期利多影响支撑胶价走强，但远期供给压力仍然存在，沪胶拉涨后需重视上方压力，前期多单可逢高减仓。

PTA：TA909收于5566（-16）。现货价6020。PX现货价860美金/吨，汇率6.91，PTA质料本钱4500左右，PTA加工费1500左右，加工费回落。四川一套100万吨/年PTA设备方案近来投料试车。华东一套120万吨PTA设备估计周中前后重启。上海一套40万吨PTA设备方案本周（24日）开端检修一个月。PTA设备本周开工率95%（产能4578万吨）。聚酯负荷持续下滑至90%（产能5600万吨核算），嘉兴一套20万吨聚酯设备已于18日泊车检修，开端估计月底重启，后续有工厂接连发布减产方案。涤丝产销尚可，8-9成。长丝工厂POY库存升至半个月以上，FDY库存在近二十天。终端企业资金压力严重，加上对未来需求和本钱的偏弱预期，生产活跃性趋弱下开机率进一步下降；加弹机开工降至76%。PTA卖坚持仓5.9万手(稳)，买保1.35万手（-0.9）。空单可部分止盈。

MEG：1909收于4438（+18）。现货4228（-12）。美金方面，MEG美金520（稳）美金/吨。华东主港区域MEG港口库存约133.9万吨，环比上期削减2.2万吨。截止5月16日，国内乙二醇全体开工负荷在68.3%（国内MEG产能1070.5万吨/年）。其间煤制乙二醇开工负荷在54.20%（煤制总产能为441万吨/年）。后期供给端跟着检修完毕职业开工负荷将有所修正，商场难寻有力支撑。江浙涤丝产销全体好转，均匀估算在8成左右。跟着终端织机开工下滑，聚酯累库压力逐步加大，赢利水平下行趋势显着。近期库存有所去化，但值仍然偏高。高库存下价格上涨较为困难，09合约空单持有。

原油：石油商场局势不供认，欧佩克等候张望，买卖商莫衷一是，欧美原油期货涨跌交织。欧佩克及减产同盟联合部长级监测委员会（JMMC）于2019年5月19日在沙特阿拉伯吉达举办第14次会议，会议前后都有各路媒体对所谓的音讯人士以及要害产油国动力部长进行采访。国外媒体征引所谓的音讯人士的话说：JMMC大都代表倾向于延伸减产协议，可是或许将减产力度从每天120万桶减缓为90万桶。还有媒体征引所谓的音讯人士的话说，欧佩克6月份举办的会议能够推延到7月初举办，以便获取6月份商场供求信息。可是，JMMC会后发布的会议纪要有了清晰的说法：这次会议重申石油减产同盟致力于完成商场平衡的许诺，并在商场根本面持续坚实的基础上努力完成石油商场安稳。经过对当时石油商场状况和微观经济开展的剖析，JMMC认识到要害的不供认要素仍然存在，包含持续进行的买卖商洽、钱银方针开展和地缘政治应战等。欧佩克是否延伸减产协议没有供认。

甲醇：内地甲醇商场区间上移，西北区域重心上移，部分报价上涨，出货有待调查。关中区域新价上涨，部分签单顺畅。山东区域重心上移，鲁北区域部分设备临时或方案泊车，商场供给减缩，持货商随行就市，气氛尚可；鲁南区域重心上移，下流活跃补货，商场买气足够，成交顺畅。河北区域暂稳收拾，厂家出货为主，下流按需收购，成交平稳。河南区域重心部分走高，山西单个小涨，出货有待调查，周初下流按需拿货，今天滨海甲醇商场进步显着，可是下流显着冲突高价。

【黑色】

焦煤焦炭：20日煤焦期价小幅低开后接连反弹。山西、河北、山东等地焦企接连敞开焦炭价格第三轮提涨，起伏在100元/吨左右.近期山西、陕西部分区域焦企近期环保查看频频，但暂未显着影响当地焦炭全体产值，当时主产地焦企厂内焦炭库存低位，焦企订单足够，焦企短期心情偏达观。钢厂方面近期高炉开工持续坚持高位，部分钢厂厂内焦炭库存仍有小幅下滑状况，但库存全体体现较前期有好转现象，全体看焦炭商场后续要点重视钢焦企业受环保影响力度。焦煤方面，近期主产地开工有小幅下滑状况，首要是遭到部分煤矿工作面搬家和设备修理的影响，但暂未对炼焦煤全体供给发作显着影响。全体看现在焦煤商场根本完成一轮普涨，部分发动补库存较早的一些焦企质料煤阶段性补库也根本到位，短期看焦煤商场稳中偏强运转。全体上，煤焦供给端预期炒作仍未完毕，山西区域环保限产预期加大，现在仍无具体措施推出，需求端钢厂开工仍在高位，唐山限产不及预期，对质料需求刚性，呈现供、需两旺局势，不过港口价格涨幅低于产地，现在港口现汇2090，折盘面2240左右，盘面贴水较小，进一步反弹空间仍未翻开，战略上，主张暂张望。

螺纹：昨晚螺纹震动走高，连涨5日。现货方面，唐山钢坯报3570涨10。上海一级螺纹现货报 4040（理计）相等。钢联周度数据显现，螺纹产值378.36万吨，环比持续上升2.64万吨。厂库 微增1.25万吨至214.84万吨，社库环比下降35.03万吨至597.69万吨。钢银数据显现建材库存 环比下降6.02%。钢联数据本周显着高于其他组织数据，建材需求强度仍高。依据咱们在唐山 调研的状况看，限产力度远低于预期，卷板供给足够，战略主张多螺空卷。

铁矿：夜盘铁矿低开震动，Brucutu复产音讯再度来袭。现货方面，金步巴报760（干基），普 氏62指数报100.4。经开端求证，Brucutu矿一个月内复产根本供认，是否本周开端有待进一步证明。5月10日，VALE奉告商场Brucutu矿一起具有1000万吨的干选才能，假如全面复产，B矿年化生产才能或许到达4000万吨-4500万吨，高于商场预期的3000万吨的年化产值。矿石近期强势首要依托汇率支撑，以及资金行为。咱们调研了解唐山钢厂根本按需收购，无大幅补库志愿。盘面接连拉涨之后，估计动摇将大幅添加，主张张望。

【金属】

铜：夜盘铜价整体坚持区间动摇。近阶段中美买卖问题使得微观环境不供认性增强，商场心情趋于慎重。昨日世界铜研讨小组发布数据显现，2月份全球供大于求7.4万吨。近来央行表态将坚持人民币汇率安稳，商场猜想短期人民币汇率难以打破七整数关口。主张重视下流需求、股市、中美商洽发展和我国为对冲外部环境恶化而出台的经济扶持方针。

锌：夜盘锌价低位收拾，仍处于弱势之中。在微观环境扰动下，在锌预期供大于求的状况下，更易遭到抛压。近期央行安稳汇率的表态，意味着人民币汇率短期难以打破七整数关口。在前史高位的精矿加工费布景下，近来国表里复产不断添加，有观念估计锻炼瓶颈或许在6月份得以显着改进。短期或许震动走弱，重视株冶和汉中锻炼产能发展，重视中美买卖商洽及我国为对冲外部环境压力而出台的经济扶持方针。

铝：昨日夜盘铝价小幅回落。国内方面，跟着价格企稳，国内产能后续或持续按期投进。质料端，受环保影响，国内氧化铝产能短期面对较大缩短，质料价格近期涨幅较大。库存端，得益于下流消费季节性上升，铝近期库存下降较快，后续走势需持续重视。微观方面，跟着中美买卖冲突的晋级，金属价格估计承压，短期内微观的不供认性仍然较高，操作上需坚持慎重，逢高做空为主，轻仓操作。

镍：昨日夜盘镍价小幅回落。现在支撑镍价的首要逻辑在于短期镍铁供给偏紧，后期重视印尼新产能投产进展。近期表里库存回落在必定程度上支撑了镍价的上升，但从趋势上看，后期商场镍铁供给估计持续添加，对价格构成较大压力，上半年供给或持续坚持偏紧，操作上主张坚持逢高做空为主。

贵金属：近期发布的美国经济数据向好，初请赋闲金低于预期，4月新屋开工总数年化高于预期，费城联储5月制造业指数上升，周五发布的顾客决心指数也呈现反弹。其他经济体体现欠安美元体现相对强势下对黄金构成压力。一起当时商场避险心情进入平缓期，特朗普情绪有所软化，金价跌至1280美元/盎司之下，沪金沪银因为人民币价值降低的支撑体现较强。央行方面，美联储5月抉择中票委们关于通胀下降并低于2%的表述或许暗示美联储愈加鸽派倾向，薪资增速不及预期和近期通胀数据疲软加深商场关于通胀疲软的质疑，商场对央行鸽派预期升温，可是央行方针空间或许受近期经济数据走强和买卖争端掣肘，上星期鲍威尔的说话也暗示全年没有调整方针必要。此前金银因为美国通胀不及预期以及危险事情上的扰动呈现超跌反弹，但整体受音讯面影响较大并且较为短期，中期仍然因为缺少持续上涨的驱动和美元强势体现面对压力，动摇以震动走弱为主。

【农产品】

鸡蛋：昨日09合约大幅回落，主产区鸡蛋现货涨至4.2元/斤左右。本年雏鸡补栏一直旺盛，筛选鸡价格居高不下，4月蛋鸡整体存栏量同比添加近10%，估计5月蛋鸡存栏同比持续添加。近期现货价格持续上涨，归于鸡蛋价格季节性的上涨，估计5月下旬现货价格存在回落的或许性。因为下一年新年较早，且本年补栏一直较好，下一年蛋鸡存栏或许大幅添加，短期近月合约或持续强势，9-1价差或存持续拉大空间，可测验做大9-1价差的战略。

玉米：玉米期货昨日持续上涨。东北玉米售粮压力仍然较大，下流企业补库活跃性不高。状况屡次重复，未来怎么进口美玉米仍然不明朗。本年临储玉米拍卖方针落地，5月23日开拍，拍卖底价较上一年进步200元/吨，核算流通费用后，到港本钱现已低于09合约盘面。在玉米产缺乏需的大布景下，拍卖底价的进步或进一步促进玉米价格的上涨进程。可是，考虑到现在港口库存的持续高企和下流需求安静，一段时刻后拍卖成交或许削减，玉米价格存在短期回调危险。估计短期内期货盘面或持续走强，之后存在必定回调危险。

苹果：苹果10合约昨日持续上涨。AP910及之后的合约需求重视2019年苹果产值，4月到5月20日，甘肃的庆阳产区气候较好，极为适合苹果开花坐果；而陕西的中部到山西的运城、河南的三门峡一带气象条件一般，不过没有呈现或许导致大面积减产的灾害性气候；陕西的北部和山东烟台区域气象条件则相对较差，整个花期气温缺乏，风力较大，或许导致必定的减产状况，但相对上一年较好。AP910价格现已来到近9700元/吨，依据之前的计算，换算成苹果开秤价在3.6-3.7元/斤左右。若是本年较前年稍稍减产（部分区域增产），那么1-2级通货开秤价很难到达3.8元/斤，对应的盘面价格10000点上冲难度较大，估计后期有回落危险。

棉花： ICE期棉涨3.03%，收67.99。郑棉夜盘跌0.14%，收13935。USDA月度陈述初次对2019/20年度进行猜测根本坚持了2月农业展望论坛的大幅增产猜测，与ICAC对2019/20年度的增产猜测也坚持共同，因而当时时刻点商场根本构成共同预期。另一方面，中美买卖争端呈现曲折，导致商场对后市的消费忧虑四起。两方面的原因导致ICE美棉和郑棉共振跌落。ICE美棉取得印度MSP价格支撑，郑棉或许小幅反弹。

油脂： CBOT大豆昨日在前一买卖日的范围内动摇，今天电子盘高开，受耕种进展缓慢音讯影响，美国大豆耕种19%，上一年同期53%，五年均值47%。CBOT豆油跟从大豆走势，商场近期焦点仍然是中美商洽进程和美豆耕种状况。马盘棕榈油昨日休市，近2日反弹，商场重视产地产值是否受干热气候影响。夜盘国内油脂小幅动摇，短期底部根本供认。可是现在国内油脂库存足够，短期供给无忧，估计反弹力度有限，仍坚持油脂震动运转的判别。Y1909短期支撑5350邻近，短期阻力5550左右；棕榈油1909短期支撑4320-4350，短期阻力4560；菜油909短期支撑6730-6800，短期阻,7150-7200。

豆粕：昨日美豆上涨，中西部作物带栽培延误，美国大豆耕种进展19%大幅低于从前同期，上一年同期53%，五年均值47%。截止5月7日，办理基金净持仓至净空单打破近几年前史极值，较近年极值高出28%。供需陈述估计陈作美豆库存9.95亿蒲式耳，均匀价格8.55美分/蒲。新作库存9.7亿蒲式耳，均匀价格8.1美分/蒲。南美贴水近来上涨。上星期现货成交接连放量。国内基差和期货跨月价差显着走强。昨日豆粕现货成交仍然可观，国内油厂大豆库存持续上升，豆粕库存环比下降。持续重视现货成交提货动态。估计美豆反弹将或许持续，但国内豆粕价格需结合南美大豆贴水和人民币汇率归纳考量。

白糖：夜盘外糖反弹。夜盘郑糖震动，昨日仓单+有用预告算计22952张（-4354张），19年3月初为13000张，仓单逐步下降。昨日现货价格跌落，昆明白糖现货5050元/吨，柳州5330元/吨。印度18/19榨季截止2019年4月30日累计产糖3211.9万吨，较上一年同期的3118.3万吨添加93.6万吨。巴西4月出口原糖108万吨，高于3月的95万吨。ICE5月原糖合约交割1324手，约为6.7万吨，为2014年7月以来低的原糖交割数量。我国云南区域近发作干旱，泰国也呈现干旱预兆，重视外糖动态，预期国内长时刻震动上涨。

【新闻重视】

世界：芯片股大跌连累美股下挫，纳指跌1.46%，中概股全线惨跌，百度再跌8%，特斯拉盘中近两年半来初次跌破200美元，美元跌落。OPEC+考虑推延维也纳例会至7月初，或无视特朗普再度延伸减产方案。

日本一季度GDP意外大增2.1%，净出口一年来初次转正。福特方案裁人7000人，占公司全球带薪员工的10%。法新社刚刚音讯，美国官员周一决议，将对华为的禁令推延90天施行，直到8月中旬才会收效，理由是，华为及其商业伙伴需求时刻来晋级软件以及处理一些合同职责问题。美联储主席鲍威尔：美国薪资增速与受抑的通胀局势相共同。美国经济持续添加，工作局势微弱。假如经济走软，债款水平或许会给借款人带来压力。企业债款并非次贷危机，但仍然值得反思。美联储当时以为，商业贷款危险适中。

国内：小米财报超预期，季度营收超格力，手机出货量全球排名第四。我国在江西调查稀土工业，前往于都向中心赤军长征动身纪念碑敬献花篮；答复“我国是否会考虑经过约束稀土出口来反制美国”问题时，外交部称，“期望我们不要做过多联想”。针对特朗普责备中方损坏协议，外交部称美方又想混淆视听转嫁职责。美国宣告对华为禁令推延90天施行；外交部谈谷歌暂停对华为部分事务：支撑中企用法令保卫权力；媒体称华为能很快推出自有手机操作系统；华为称有才能持续开展和运用安卓生态，产品和服务在我国商场不受影响。我国与欧盟初次在民航范畴签署协议，是两边民航范畴协作的重要里程碑。

相关问答：

问:邯郸期货开户哪个期货公司好

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上海期货买卖所：上市买卖的产品有黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、燃料油、橡胶、线材等十种期货合约。
大连产品买卖所：这是国内大的农产品期货买卖所，全球第二大大豆期货商场。买卖的种类有玉米，黄大豆1号，2号，豆粕，豆油，棕榈油，线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和焦炭等9个期货种类。
郑州产品买卖所：是我国树立的家产品期货买卖商场。上市买卖的期货合约有小麦、棉花、白糖、菜籽油、绿豆、早籼稻、精对苯二甲酸（PTA）等。

问:永安期货开户后用什么买卖软件好用?

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