郑棉继续反弹:华泰期货5月17早评

白糖：外盘反弹乏力

期现货盯梢：外盘ICE糖11号07合约收盘价为11.78美分/磅，较前一买卖日跌落0.07美分；内盘白糖1909合约收盘价5163元，较前一买卖日上涨45元。郑交所白砂糖仓单数量为27306张，较前一买卖日削减190张，有用预告仓单157张。国内主产区白砂糖柳州现货报价5330元/吨，较前一买卖日相等。商场音讯方面，咨询公司Datagro总裁近期表明，因为估计亚洲主产国产糖量下降，其估计2019/20年度印度产糖量从3320万吨下降至2910万吨，泰国产糖量从1455万吨下降至1350万吨，对应下一年度全球糖料缺口为234万吨，而当时年度缺口仅为48万吨。

逻辑剖析：外盘原糖方面，虽商场对下一年度全球糖料呈现供需缺口的预期未有改动，但在当时年度，泰国和印度丰登已成定局，Unica最新双周报显现巴西中南部制糖率呈现上升，或带动当时年度供需过剩压力仍然存在，接下来巴西继续重视原油期价和雷亚尔走势，北半球印度、泰国和我国更多重视需求和新作气候；国内郑糖方面，我国糖协本周发布4月产销数据，其间4月销糖量数据虽环比3月有所下滑，但高于曩昔两年同期，体现好于商场预期，在必定程度上支撑国内期现货价格。与此一起，国际原糖期价继续弱势，虽中美买卖谈判开展不顺带动人民币价值降低，但表里价差仍然较大，使得商场忧虑白糖进口添加国内供给。接下来主张继续重视国内现货价格和外盘原糖期价走势。

战略：慎重看空，主张慎重投资者张望为宜，急进投资者能够轻仓做空。

危险要素：方针改变、巴西汇率、原油价格、反常气候等

棉花：郑棉继续反弹

2019年5月16日，郑棉1909合约收盘价14275元/吨，国内棉花现货CC Index 3128B报14969元/吨。棉纱2001合约收盘价23240元/吨，CY IndexC32S为22775元/吨。

郑商所一号棉花仓单和有用预告总数量为20724张，较前一日削减214张。

5月16日抛储买卖计算，合计10949.11吨，已加价成交9760.64吨，未成交1188.47吨（成交率89.14%）。其间新疆棉成交均价13802元/吨，加价起伏569元/吨，新疆棉成交均价较昨日跌落-21元/吨；地产棉成交均价13195元/吨，加价起伏227元/吨，地产棉成交均价较昨日跌落-52/吨。

2019年4月，越南棉花进口14.1万吨，当月进口中有70%是美棉，其次是巴西棉1.31万吨，印度棉0.77万吨。

乌兹别克斯坦新花栽培现已完毕，据官方计算栽培面积为103.3万公顷，其间估计46-50万公顷的产值用于本国纺织用棉。

未来行情展望：供给方面，美国、印度、澳大利亚本年度棉花减产严峻，抬升全球棉价底部。需求方面，之前中美接连进行高等级买卖商量，两边均屡次开释音讯表明谈判已取得了实质性开展。但近期特朗普忽然表明将于周五进步关税税率至25%，商场的失望心情从头升温。至北京时间10日正午，美国加税举动正式施行，除此之外，本周一美国政府发布对额定3000亿美元我国产品加征关税的概况，买卖争端局势急剧恶化。短期内，棉价将受买卖争端与抛储引导，国表里棉价将坚持弱势。长时间来看，假如中美买卖战得到有用处理，将添加我国棉花需求，提振棉价。

战略：短期内，咱们对郑棉持慎重看空观念。

危险点：方针危险、主产国气候危险、汇率危险、买卖战危险

豆菜粕：美豆反弹，豆粕上涨

CBOT大豆继续反弹，7月合约涨5.4美分报840.6美分/蒲。USDA陈述显现到5月9日当周美豆出口出售净增37.1万吨，契合商场预估。气象预告显现美国中西部继续降雨将进一步推迟耕种，不过美豆库存巨大，且商场预期栽培推迟很或许会促进农人被逼栽培更多大豆，因而约束美豆涨幅。

国内方面，豆粕体现仍然强势，昨日夜盘9月合约收报2737元/吨。豆粕上行首要因美豆反弹，且国内盘面榨利有所转差。一起豆粕继续成交活泼，油厂豆粕库存下降，有抬价志愿，现货基差走强。不过价格继续上涨昨日成交降至27.6万吨，成交均价2733（+50）。根本面上，上星期进口大豆库存添加，五一小长假完毕后开机率上升至47.05%。上星期油厂豆粕日均成交量再创新高到达41.2万吨。到5月10日滨海油厂豆粕库存由65.75万吨降至59.07万吨。菜粕走势全体跟从豆粕，别的中加联系也未见改进。供需面无太大改变，我国5月后进口菜籽数量寥寥，豆菜粕仍坚持小价差，菜粕需求显着萎缩，昨日菜粕无成交。

战略：中性。买卖战仍有变数，且接连上涨后不主张盲目追高。

危险：中美买卖谈判，美豆产区气候；非洲猪瘟开展，国内进口大豆量和豆粕需求

油脂：产品多头气氛 油脂连续反弹

昨日CBOT大豆继续走高，中西部继续降雨带带来栽培延误，之前特朗普表态对未来中美买卖商量宣告活跃言辞，商场忧虑心情逐渐缓解。马棕油昨日大涨，马来西亚坚持6月毛棕榈油出口税在零不变，近期马来出口尚可，5月前15日环比出口添加4%。产值反倒因斋月劳工缺乏有减产或许，sppoma估计前十五日环比减产12.75%。内盘油脂期价随全体产品进一步反弹。豆油期价小幅反弹，现货商场全体安稳。昨日国内滨海一级豆油干流价格大5280-5380元/吨，在现在豆粕成交好，库存没啥压力状况下，工厂近月将坚持较高开机率，估计基差将继续走弱，商场全体也不急收购。棕油赢利小幅下降至80元/吨，近期交割棕榈油及港口很多到船冲击下，棕榈油基差估计将还有下调，亲近重视买船及近期棕榈油到港状况。

战略：单边因外盘走强震动上升，全体产品气氛回暖慎重偏多。棕油国内买船偏多，后期压力仍大。菜油方针主导，倾向逢低买入。套利层面，倾向逢低布局豆棕价差。

危险：方针性危险，极点气候影响。

玉米与淀粉：期价继续上涨

期现货盯梢：国内玉米现货价格受临储拍卖底价上调带动继续上涨，而淀粉现货价格受质料本钱即深加工企业玉米收购价带动亦遍及上涨，各地报价上调10-50元不等。玉米与淀粉期价继续增仓上行，淀粉相对弱于玉米。

逻辑剖析：关于玉米而言，因为中美买卖谈判未能达成协议，最新发布的临储拍卖底价大幅上调，现在期价较临储拍卖底价成交后的北港集港价升水起伏不大，考虑光临储拍卖还存在成交溢价和环节赢利，玉米期价跌落空间或有限；关于淀粉而言，考虑到职业库存仍然处于高位，新建产能投进后职业或现已重回产能过剩格式。在这种状况下，淀粉-玉米价差或盘面出产赢利继续扩展空间或不大，淀粉期价更多参阅质料端即玉米期价走势。

战略：转为中性，主张投资者张望为宜。

危险要素：国家收抛储方针、进口方针和非洲猪瘟疫情

鸡蛋：现货小幅上涨，期价震动偏强

芝华数据显现，蛋价小幅上涨，粉蛋部分区域上涨显着。主销区北京、上海主稳；广东到车量较少，涨；主产区河北及湖北粉蛋上涨起伏较大，其他区域以稳为主。买卖监控显现，收货变难，走货变快，库存削减，买卖局势变好，买卖商看涨预期添加。期货主力继续走高，远月合约涨幅超越近月。以收盘价计， 1月合约上涨50元， 9月合约上涨26元。

逻辑剖析：现货层面来看，现货价格上涨带动赢利改进，养殖户筛选活跃性下降，补栏活跃性上升，有望带动蛋鸡存栏继续添加，这或许按捺现货价格涨幅；期货层面来看，主力合约现已在很大程度上反映2014年现货月均价动摇起伏，因而咱们倾向于以为期价继续上涨空间或有限。

战略：转为中性，主张投资者张望为宜。

危险要素：环保方针与非洲猪瘟疫情等

生猪：猪价震动运转

猪易网数据显现，全国外三元生猪均价为14.88元/公斤。猪价继续震动，未能预期敞开上涨，短期或有南边兜售影响。国家层面上，当时较为杰出的问题时下半年的生猪缺口过大，需求安稳出产，确保供安稳。全体上仍旧看好猪价的强势上涨，比照去年猪价呈现强势反弹呈现在5月中旬，归于季节性强反弹，而本年叠加非洲猪瘟影响，上涨气势特别值得等待，相同还需留意疫情带来的瞬时影响。全体而言，猪价上涨发力已为时不远。

纸浆：浆价走势有所企稳，小幅收涨

2019年5月16日，纸浆1906合约收盘价格为5068元/吨，价格较前一日上涨0.4%，当日成交量为10590手，持仓量为24532手。纸浆1909合约收盘价格为4996元/吨，价格较前一日相等，成交量为11万手，持仓量为89542手。1906和1909合约价差为52元/吨。当日注册仓单数量为1491吨。

针叶浆方面：2019年5月16日，加拿大凯利普我国主港进口价为700美元/吨（5月面价），俄罗斯乌针、布针我国主港进口价格为725美元/吨（5月海运面价-卓创），智利银星我国主港进口价格为710美元/吨（5月面价）。针叶浆山东区域价格方面，加拿大凯利普当日出售价格区间为5150-5200元/吨，俄罗斯乌针、布针当日出售价格区间为5000-5050元/吨，智利银星当日出售价格区间为5050-5050元/吨。

阔叶浆方面：2019年5月16日，山东区域巴西鹦鹉当日出售价格区间为4850-4850元/吨，智利明星当日出售价格区间为4850-4900元/吨，印尼小叶硬杂当日出售价格区间为4800-4800元/吨。

据俄罗斯联邦海关总署发布数据显现，2019年1月至3月俄罗斯木浆出口量同比添加3.3%至52.26万吨。其间3月份俄罗斯共出口纸浆19.1万吨，环比添加7.46%，其间出口我国纸浆数量为12.4万吨，环比添加8.04%，其间出口至我国的针叶浆数量为9.33万吨，环比添加3.83%。

未来行情展望：欧洲纸浆港口库存仍然处于高位，我国纸浆首要区域库存虽连续下降趋势，但仍然处于较高方位，在库存问题没有较好处理的状况下，W20国家3月份纸浆发货量同比和环比均大幅添加，在消费端疲软的状况下，或使得现在的库存对立愈加凸显；Suzano尽管宣告本年估计减产100-150万吨产品浆，该音讯估计短期内会提振商场决心，但其减产关于全球纸浆供需的改进是一个长时间进程，短期内，仍对国内纸浆价格走势持中性观念。长时间来看，中美买卖冲突愈演愈烈，或进一步恶化，我国作为国际纸浆重要消费国家，现在经济筑底上升没有彻底验证，经济不景气将会影响下流纸制品消费，长时间对纸浆期货持慎重偏空观念。

战略：5月份或有很多纸浆到港，纸浆供给压力仍未有用改进，短期持中性观念。考虑到6月份1906合约交割，近期可重视基差扩展后的套利时机。

危险点：方针危险、汇率危险、买卖战危险、自然灾害危险

相关问答：

问:请问期货开户能够一起开多个期货公司吗？广发期货和国泰君安期货哪个好点？买卖手续费别离多少？或许有没

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问:期货开户专员不能进行电话回访作业是哪里的规则

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