乙二醇短期跌势暂缓:中信期货5月13早评

微观战略

商场一周数据点评：

国内种类：焦炭升5.45%，豆粕升3.62%，菜粕升3.13%，大豆升

2.49%，甲醇升2.25%，强麦跌4.42%，塑料跌3.86%，沪铅跌3.72%，

沪锌跌3.46%，热卷跌3.10%，沪深300期货跌5.23%，上证50期货

跌5.66%，中证500期货跌5.20%，5年期国债升0.21%，10年期国债

升0.42%。

世界产品：黄金升0.48%，白银跌1.26%，铜跌1.55%，镍跌2.12%，布伦特原油跌0.32%，天然气升2.03%，小麦跌3.03%，大豆跌3.92%，瘦肉猪跌2.16%，咖啡升0.22%。

全球股市：标普500跌2.18%，德国DAX跌2.84%，富时100跌2.40%，日经225跌4.11%，上证综指跌4.52%，印度NIFTY跌3.70%，巴西IBOVESPA跌1.82%，俄罗斯RTS升2.77%。

外汇商场：美元指数跌0.19%，欧元兑美元升0.31%，100日元兑美元升1.05%，英镑兑美元跌1.33%，澳元兑美元跌0.23%，人民币兑美元跌1.28%。

注明：国内期货种类价格均为该种类一切合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

微观总述：上星期末，国内新闻：（1）我国4月首要经济数据发布。海外新闻：（1）美国4月工作好于预期CPI发布，高于前值，不及预期;（2）欧洲三国发布部分经济数据。

4月官方制造业PMI持续坚持在扩张区间：上星期，我国4月制造业PMI录得50.1%，虽比上月回落0.4个百分点，但仍旧坚持在扩张区间。在构成的5个分类指数中，出产指数和新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供货商配送时刻指数均低于临界点；我国4月非制造业商务活动指数为54.3%，虽比上月回落0.5个百分点，但仍坐落较高扩张区间内。在构成的5个分类指数中，除了从业人员指数低于临界点之外，其他四项指数均处于临界点之上；4月，归纳PMI产出指数为53.4%，比上月回落0.6个百分点。

全球微观总述：

国内新闻：

（1） 我国4月首要经济数据发布。外汇储备30949.5亿美元，前值30987.6亿美元；按人民币计，进口同比10.3%，前值-2.1%，出口同比3.1%，前值20.8%；按美元计，进口同比4%，前值-7.6%，出口同比-2.7%，前值13.8%；4月买卖帐按人民币计为935.7亿元，前值2212.3亿元；按美元计为138.4亿美元，前值326.4亿美元； PPI同比0.9%，前值0.4； CPI2.5%，前值2.3%；新增人民币借款10200亿元，前值16900亿元；M2钱银供给同比8.5%，前值8.6%；社会融资规划增量13600亿元，前值28600亿元。

海外新闻：

（1） 美国4月CPI发布。美国4月CPI同比升2.0%，虽然较之前值1.9%有所上升，可是不及预期值2.1%，标明美国潜在通胀压力依然温文，暗示美联储在未来一段时刻内将坚持利率不变。从分项数据来看，美国4月汽油价格上涨了5.7%（3月上涨了6.5%），对CPI增速的贡献率超越三分之二。别的，食物价格上涨0.1%，房租价格上涨0.3%，医疗本钱上涨0.3%；服装价格下降1.9%，二手机动车辆和货车价格接连第二个月录得下降，降幅为1.3%。

（2） 欧洲首要国家经济数据发布。德国3月工业产出环比上升0.5%，较前值下降0.2个百分点；英国一季度GDP同比初值同比添加1.8%，高于前值0.4%；法国3月工业产出同比和环比均下降0.9%，较前值散布下滑1.4和1个百分点。

本周重要的经济数据：我国：4月买卖帐规划以上工业添加值；美国：5月密歇根大学顾客决心指数初值；欧元区：榜首季度GDP初值，4月CPI终值，3月买卖帐；英国：4月失业率；德国：榜首季度GDP；法国：4月CPI终值；本周重要会议和说话：无。

金融期货

流动性：交税顶峰挨近，但资金面大幅动摇或许性不大

观念：上星期资金面极度宽松，Shibor一周利率一度创出阶段新低。而进入本周，资金面压力渐显，一方面除500亿逆回购外，本周还有1560亿MLF到期，另一方面5月也是交税大月，也会对短端发作必定扰动，两大要素会助推利率中枢上行。但考虑到定向降准资金也会在5月中旬开释，这将对冲一部分影响。

股指期货：事情落地，主张低吸

逻辑：上星期买卖问题再掀波涛，惊惧心情延伸A股，沪指迫临半年线。可是关于后市改变，咱们以为鉴于负面要素计价，短线将企稳反弹。首要，买卖商洽阶段落地，利空出尽逻辑出现。其次，微观数据不及预期以及外围有变使得逆周期方针重启必要性增强。第三，估值维度来看，阅历跌落之后现在A股估值从头具有吸引力。因而，估计商场心情批改，短线大概率企稳反弹，故引荐低吸思路。

操作主张：中期多单持有，低吸筹码

危险因子：1）美股崩盘；2）配资监管；3）买卖冲突

国债期货：重视交税和事情影响，多头续持

逻辑：曩昔一周，在避险心情、宽松方针以及经济数据回落的影响下，债市心情渐暖，10年国债收益率大幅下降7bp。5月份仍旧为交税大月，叠加外部不确定性要素及金融数据不及预期，债市心情将持续偏暖。上星期初的央行定向降准将一部分削弱交税期的影响。后市仍需重视公开商场操作关于外部要素以及税期扰动的对冲。咱们主张下周亲近重视事情的影响以及资金面的改变。中长线来看，在经济压力和宽松预期之下，利率多头依然有机遇。

操作主张：多头进场或持有

危险： 1）资金面收紧；2）买卖冲突改变

外汇期货：事情驱动主导，人民币寻找新平衡

逻辑：受商量事情的影响，人民币对美元汇率打破此前6.68~6.74左右的震动区间而大幅走弱。商场预期由“等候协议达到”向“不确定性上升”进行批改。结合最新商量成果看：两边不合依然较大，一起，因为美方现已开端显得有些不耐烦，或许会进一步施压（如别的3000亿美元的纳税方案）。因而，商场预期再度翻转的概率很低，失望计价仍将持续。不过，考虑到逆周期调理将发挥对冲效果，防备羊群效应。咱们以为，人民币汇率短期打破上一年11月底高点的概率不大，人民币汇率大概率向上（价值下降方向）寻找新的平衡。别的，考虑到在岸离岸利差以及逆周期调理手法对远期价格的影响差异，出资者可重视离岸与在岸远期价差走阔的机遇。

操作主张：人民币走贬

危险因子：1）买卖商量开展顺畅；2）美国经济大幅弱于预期；3）英国脱欧商洽获得显着打破

黑色建材

螺纹：限产履行偏慢，接连供需两旺格式

逻辑：钢材赢利坚持高位，一起限产履行较为缓慢，供给端依然坚持高位。需求暂时接连高位运转，5月后逐步进入冷季，重视需求走弱是否超季节性，短期供需两旺格式坚持，钢价接连高位震动。

操作主张：区间操作

危险要素：环保限产收紧（上行危险）、需求快速回落（下行危险）

铁矿：发货量双双上升，需求高位支撑价格

逻辑：澳洲巴西发货量双双上升，未来到港量将逐步添加。需求方面，假日完毕后唐山限产有所加强，但与文件要求仍有距离，高炉开工率全体接连高位运转，高需求与钢厂高赢利对价格仍有支撑。

操作主张：区间操作

危险要素：钢材现货大幅跌落（下行危险）、巴西矿难事情进一步发酵（上行危险）

焦炭：环保限产预期加强，焦炭期价震动偏强

逻辑：上星期，焦炭第二轮提涨规模不断扩展，大都钢厂已承受。环保二次加强，库存持续去化，中心环保督察组向山西反应“回头看”及专项监察状况，山西被列为环保负面典型，受此影响，焦炭供给缩短预期较大。全体来看，供需好转、环保加强驱动焦炭期价上行，短期内焦炭将在工业链种类中坚持偏强体现。

操作主张：多单持有与区间操作相结合。

危险要素：终端钢材需求超预期；高炉限产力度加大；焦化环保力度加大（上行危险）。

焦煤：获益于焦炭提涨，焦煤价格高位震动

逻辑：近期焦煤产值已添加较多，供给状况好转。国内煤矿监管趋严，加之进口总量操控，供给端增量有限。下流焦炉开工率尚坚持高位，焦煤需求全体安稳，焦炭环保加强下，焦煤需求边沿削弱。近期煤价小幅探涨，但供给并未偏紧，驱动力不强，估计焦煤价格短期坚持高位震动。

操作主张：区间操作。

危险要素：煤矿增产、进口放松、终端钢材需求超预期(上行危险)。

动力煤：产地严重叠加需求疲软，商场供需两弱

逻辑：

1、榆林区已有五批请求复产的的煤矿待批阅，总计产能4亿吨，而伴跟着矿难效应的逐步衰退，批阅参加加速期，日前已有超越3亿吨产能的煤矿进入正常出产状况；但产地矿难后效应仍在，在安全查看及煤管票等办法影响下，民营矿产出仍受必定约束，供给略显严重，坑口价格短时较为坚硬。

2、伴跟着供给端进入产能康复期，商场对立再次回归下流需求，电煤商场的冷季高库存成为了二季度的首要布景；主产地前期的停产虽然导致了高热值煤种的缺少，乃至进口澳煤的严厉管控也起到了加重效果，可是煤炭资源不同热值之间的高代替性使得结构性对立难以激化，干流需求方电厂的库存仍旧处于前史肯定高位，620元/吨以上的价格在当时的布景下亦难以影响电厂开释有用的收购需求，跟着五月份陕蒙煤源的逐步添加，商场的结构性支撑将逐步转弱。

3、归纳来看，供需总量的偏宽松与结构性对立的好转，煤炭商场并无较多达观支撑要素存在，商场虽有后期迎峰度夏的旺季预期，但在对立没有本质改观前提下提早发动商场，预期难以有用实现，大动摇快节奏的商场规律仍旧显着。

出资战略：区间操作。

危险要素：库存高位坚持、产区复工超预期（下行危险）；产区复工不及预期、微观需求超预期（上行危险）。

玻璃：供给持续添加，玻璃或震动偏弱

逻辑：现在玻璃下流需求有所转好，叠加多地企业试探性涨价影响需求开释，使得出产线库存有小幅下降。但另一方面，跟着前期焚烧产线的产能开释，以及本月焚烧出产的5条产线接连投产，估计供给端产值将持续推高，在需求仍显平平，库存肯定量仍处高位的状况下，后期产线库存仍有新高或许。当时期价回调后又回到前期高位，因而咱们以为短期可掌握较大概率的回调机遇。

操作主张：逢高卖出，区间操作。

危险要素：需求大幅发动、房地产方针松动

硅铁：现货仍有跌落或许，硅铁或震动偏弱

逻辑：现在硅铁价格虽挨近大都企业的出产本钱，但从开工和产值上来看，均没有下降的气势，叠加当时05合约现在持仓已低于仓单数量，反映出现在商场对后市仍不太看好。当时硅铁全体仍面对供大于求的局势，因而后期现货仍有跌落或许，在当时套保仍有赢利的状况下，咱们短期持失望心情。

操作主张：逢高卖出。

危险要素：钢价持续坚硬，钢厂高炉开工率坚持高位。

硅锰：本钱下降，产值添加，锰硅或震动偏弱

逻辑：近两周港口锰矿库存大幅攀升，打破前史新高，估计后期矿价跌落压力有增无减。一起，前期预期的内蒙限电、平罗停炉等事情也并未影响硅锰产值持续攀升。在本钱持续下降的或许性较大，以及产值不断打破新高的状况下，硅锰价格短期或持续跌落，期价或将再度回调。

操作主张：逢高卖出，区间操作。

危险要素：钢厂高炉开工坚持高位，矿价止跌上升。

动力化工

原油：金融危险施压单边，月差结构坚持偏强

上星期油价震动。1）金融危险施压单边：买卖商洽遇阻危险施压中美股市回落，危险传递油价；美油基金净多持仓年初期持续上行，拥堵买卖危险增大。2）供需偏强支撑月差：上星期美国油品库存全面去化，炼厂开工康复后有望进入持续去库；欧佩克坚持减产，美国产值不及预期，从供给端供给支撑；全球检修行将完毕，制品油需求旺季降临，从需求端供给支撑。3）地缘危险溢价坚持：美国派驻航母前往伊朗进行震慑；伊朗宣告部分推出伊核协议进行反制；利比亚内战进入相持阶段，对原油出产影响开端闪现。

全体而言，短期多空影响要素分解。压力首要来自金融端，支撑来自供需及地缘。单边走弱回调震动，月差结构坚持偏强。在中美股市企稳前，短期或坚持偏弱震动；根本面回暖布景下，中期暂坚持偏强预期。后期要点重视沙特产值方针改变。本周重视OPEC及IEA月报发布。

战略主张：Brent 1907-12月差多单持有; Brent-WTI 1907多单持有

沥青：近月持仓坚决沥青反抗式跌落，当周库存增速放缓

逻辑：当周炼厂开工环比下降，炼厂库存、社会库存增速均放缓，近月沥青根本面仍相对偏强，因而在原油跌落布景下，近月出现反抗式跌落走势，月差大幅走强。1906虽持仓在下降，但现在持仓超越20万手，接货方仍相对坚决，炼厂开工下滑不及预期已被验证，接下来重视四月实在产值数据，若不及预期沥青较大概率反弹，此外五月马瑞原油贴水上涨炼厂赢利进一步恶化，或对炼厂开工进一步约束。

操作战略：逢低多，多Bu1906-1912

危险要素：下行危险：持续时刻长的大规模降雨，炼厂检修大降

燃料油：需求康复三地库存向下拐点渐近，燃油相对看好

逻辑：5月8日当周三地燃料油总库存环比小幅上涨至季节性高位（除新加坡外两地库存均环比下降），需求逐步康复，各地套利窗口较小，未往来不断库存是大概率事情，总库存向下拐点渐近。五月亚洲区域燃料油到港量为498.5万吨（环比下降6%同比下降24%），5月2日，美国正式中止伊朗原油豁免国，6月中东至亚洲的燃料油量或降幅较大，印度燃料油出口接连两月大幅下滑，此外五月前几工作日高硫燃油日成交较上月增幅近60%，或证明高硫燃料油需求正逐步康复。

操作战略：多Fu-Brent价差

危险要素：下行危险：原油大幅跌落，新加坡到港船货添加

甲醇：短期供需好转，但中长时刻压力仍存，偏多慎重

逻辑：上星期甲醇价格底部震动，周内出现反弹，反弹驱动在于库存压力逐步缓解后的现货企稳上升。别的便是久泰运转负荷进步和南京诚志MTO设备中交后带来的较好预期，考虑到当时状况下盘面较大起伏升水，后续反弹接连需求现货跟涨的合作，也便是MTO新产能投进改进当时供需面，别的便是MTO赢利近期持续下滑，且PP面对新产能开释将逐步实现压力，MEG依然遭到高库存和需求渐入冷季的压力，这些都会约束甲醇的反弹空间。因而后市去看，短期工序满好转不扫除期现同涨的或许性，但中长时刻供需面压力仍存以及MTO给的空间不大的状况下，甲醇反弹空间或受限，短期偏多或慎重，重视现货价格和MTO设备动态。

操作战略：短多漫空，重视现货成交和MTO新产能动态。

跌落危险：原油大跌、MEG超预期大跌、安保扩展致下流需求显着缩量

LLDPE：跌落脚步或有所放缓，但反弹动能也较有限

逻辑：上星期LL期货破位下行，首要原因便是在高库存的布景下遭受了中美买卖商洽决裂的突发事情，中下流根据避险心思遍及削减接货，库存在上游与港口大幅累积，现货成交非常清淡。展望后市根本面，全体上多空交错、改进有限，能够等候的利多是进口压力缓解与需求端对回料发作代替，而利空则是出口包装需求受损、国内供给坚持高位以及上游去库存压力较大，变量是中下流质料备库需求，因买卖战失望预期已被紧缩至较低水平，但暂时还看不到添加备货的理由。咱们以为LLDPE期货进一步跌落的脚步会有所放缓，但反弹动能也较有限，若上游活跃去库，不扫除持续探底的危险。下方支撑7800，上方压力8150。

战略主张：L9-1正套持续持有；逢低买入L09-PP01套利。

危险提示：

上行危险：进口压力减轻、中美买卖商洽转暖

下行危险：上游活跃降价去库、下流需求走弱

PP：短线或有支撑，中线仍存隐忧

逻辑：上星期PP期货破位下行，首要原因是中美买卖商洽决裂，需求预期转淡。现货方面，中下流根据避险心思遍及削减接货，库存在上游大幅累积，现货成交非常清淡。展望后市根本面，咱们以为短期存在支撑，中长时刻仍相对偏空。检修力度较大与出口窗口挨近翻开都有利于缓解短期的供需压力，但制品出口需求面对暗影以及新设备投产顺畅都将构成长时刻利空。因而判别PP价格短线下行空间有限，一旦买卖战失望预期充沛开释，或许商洽出现平缓，反弹随时都或许出现，不过反弹空间并不会太大，中长线趋势现已转空，下方榜首支撑位8200，第二支撑位8000，上方压力8550。

战略主张：暂时张望。

危险提示：

上行危险：中美买卖商洽再度转暖、出口本质增多

下行危险：上游活跃降价去库、下流需求走弱、新设备投产顺畅

PTA：本钱、供需多空共存，PTA短期区间震动，后期存上行压力

PTA前期因本钱崩塌导致的价格跌落，并未影响其加工费，而聚酯需求的走弱将对PTA加工费发作约束，后期PTA上行压力渐增。短期，PTA趋势性走势或难掌握，价格以区间调整为主。但中长时刻压力渐增后，操作上，重视做空PTA加工费的机遇。

操作战略：张望。后期做空PTA加工费，可参阅现货加工费2000以上，或期货盘面加工费1200以上。

利多要素：原油价格大幅上涨，PX、PTA供给量大减，聚酯需求超预期。

乙二醇：供给压力小幅改进，乙二醇短期跌势暂缓。

逻辑：乙二醇的供给压力在不断平缓中，不过压力改进的程度仍旧有限，供需并未迎来转机点。乙二醇供需偏空未显转机前，价格上行仍承压。若后期油价大幅回落，供需偏空加深，或令乙二醇向下探寻价格底部的行为接连。

操作战略：张望。长时刻思路暂坚持反弹空。

利多要素：油价持续走高，下流需求旺季延伸，乙二醇库存大幅下降。

纸浆：短期警觉反弹，如收购无改变则可持续偏空买卖

逻辑：纸浆现货仍旧出现显着的自动降价去库现象，现货快速跌落，期货坚持贴水状况，现在从现货端或期货端均无企稳现象，趋势跌落或将持续。驱动来看，国内商场现在首要面对的是4、5月的货品会集到港及表里买卖商自动去库的供给端压力；及需求端旺季时期的离去在心思上的抛压。买卖端咱们以为短期的持续跌落，后续重视或许出现的价格反弹。阶段的技能分界点在5114点，假如价格打破这一价格并站稳，则或许出现一波较为显着的反弹。操作端，背靠5日均线偏空操作，打破离场。如本周打破技能分界点则重视5200线反弹约束，到时现货收购无显着改变可考虑进一步偏空买卖。

操作战略：背靠5日均线偏空操作，打破离场。如本周打破技能分界点则重视5200线反弹约束，到时现货收购无显着改变可考虑进一步偏空买卖。

危险要素：

利多危险：纸厂加速涨价及质料收购；微观气氛好转。

PVC：阶段压力突显，PVC转入震动行情

逻辑：PVC上涨驱动仍旧为供给减缩预期。从最新的检修开车与泊车时刻核算，15日-20日的复产设备与泊车设备略有差额，15日-20日会有374万吨的设备开端方案检修，一起有317万吨的设备在这一时期逐步复产。因而，估计后期供给将坚持当时数量或略有下行。下行驱动逐步增多痕迹，一方面是下流需求有所下滑，中、下流库存扩张，短期出现了需求端的走弱。另一方面，本钱端出现下滑、进口顺挂、中美买卖冲突带来的需求利空也一直未消除。因而，PVC存在阶段盘整需求。技能端看，当时处于上行趋势的回调阶段，价格回落至多空分界线邻近，短期存在支撑。阶段职业判别方面，上方压力位7200点，榜首支撑位6900点，估计后期破位或许较大，阶段破位则会向6700点左右下行。买卖端，7200-6700区间内高抛低吸。

9-1套利方面，因为01合约盘中对现货贴水曾挨近350点，而前史看400点后简单出现基差缩短，因而，9-1整套短期可重视01合约给出的阶段进场信号，获利了断。

操作战略：趋势买卖在6700-7200区间内高抛低吸。 9-1套利持有并重视01合约给出的离场信号。

危险要素：

利多要素：买卖商洽有开展，金融商场风偏进步。化工事端后续处理强度加大。

利空要素：下流开工的快速回落。新增设备的投产。微观预期大幅转弱。

有色金属

铜：逻辑：重视废铜供给，铜价坚持底部震动。

全体来看，我国4月PMI仍处于隆替线以上，进出口数据同比上涨，买卖顺差额扩展，有利于美国加征关税之后调整应对方针。微观层面，下流终端线缆订购志愿有所改进；铜板带商场需求有所削弱；铜管加工企业开工率高企，订单量稳步添加，下流消费商场持续旺盛；铜棒开工率安稳，订单量一般，下流消费商场需求首要会集在军工方面。另下周重视：中美买卖失望心情逐步消化，铜价环绕废铜供给和方针上来。技能图形上来，伦铜日线在5日均线下方弱势震动，日线MACD绿柱扩展，周线DIFF向下死叉DEA，红柱转绿，连收4根阴线，底部持续消化利空，估计伦铜动摇区间在6200-6050美元/吨。

操作上，张望。

危险要素：国内库存大幅下降

铝：环保忧虑复兴，铝价偏强运转

逻辑：微观方面，中美第十一次买卖办法没有达到协议，美方终究实现周一宣布的将2000亿美元我国输美产品的关税从10%上调至25%的正告，从2000亿清单看，对铝影响首要体现在电子产品中铝制品，触及铝量在40-50万吨，但实践影响的量要看终究出口状况。工业方面，质料端，检修减产的氧化铝康复缓慢之外，山西一家氧化铝厂的赤泥堆积安全问题近期被媒体曝光，除了这家240万吨的产能或许面对停产整改外，引发山西省加强赤泥堆积安全问题查看影响氧化铝产出的忧虑加重，氧化铝价格将得到坚持。本钱端，近期氧化铝价格低位反弹，但炭块及氟化盐本钱下降，电解铝职业盈余能够坚持在400元/吨左右。制品端，二季度的首要供给增量——复产，现在并没有进入放量环节，但预期仍在，这对铝价上涨构成约束。消费端坚持平稳，与低速产出劈叉，构成现货坚持较快的去库节奏，现货转向升水，期货商场也有转为细微的back结构，对铝价构成支撑。全体上看，买卖关税上调对商场出资心情影响负面，根本面氧化铝赤泥环保查看一旦区域性铺开将使得氧化铝严重，成为铝价上行驱动。

操作主张：14000-14500区间操作。

危险要素：赤泥尾矿环保查看晋级；复产推动加速。

锌：国内锌锭库存去化节奏或放缓，锌价弱势格式难改

逻辑：LME锌库存支撑已转弱，重视LME锌进一步交仓的或许。国内方面，在高锻炼赢利坚持下，5、6月国内锻炼复产节奏将进一步推动，国内供给瓶颈将于年中前打破。一起，从消费季节性来看，4月份需求已根本见顶，5、6月消费面对季节性下滑的压力。因而5月份国内锌锭社会库存去化节奏或放缓，并或许从去库转为累库态势。微观方面，全球经济远景依然不太明亮，或导致商场心情存在必定的动摇。近期持续重视中美买卖商洽的开展动态。此外，本周LME亚洲年会举行，盯梢商场心情的指引影响。全体来看，估计近期锌价弱势格式难改，将持续承压下行，一起沪锌期货近强远弱态势将接连。

操作主张：空单持有；沪锌期货买近卖远

危险要素：美元指数大幅动摇，微观心情显着改变

铅：下流消费瘦弱，沪铅或将持续探底

逻辑：沪铅供给宽松需求萎靡。首要，两轮电动自行车新国标落地，铅蓄电池分量下降。其次，铅蓄电池降价促销剧烈消费冷季仍旧，梯次锂电代替需求扩展。再次，原生铅供给平稳，再生铅新产能开释。5月沪铅仍将出现供大于求格式，价格有望持续寻底。原生铅出产坚持平稳态势，结合需求端出售冷季降临，导致产销率持续上扬。西北区域气温回暖，高海拔区域产能有望康复，所以原生企业在完毕短期质料紧缺后，也将迎来供给小高潮。沪铅供给宽松需求萎靡。短期，减税导致库存积压，将持续镇压铅价。中期，铅蓄电池小型化新国标强制实施，揉捏精铅总需求。

操作主张：偏空操作

危险要素：环保限产

镍：买卖商洽靴子落地，期镍震动企稳

逻辑：近期进口盈余空间翻开故电解镍现货资源足够，而镍铁供给增量显着，供给端压力坚持。而需求端方面，进入冷季后钢厂将逐步减产，但终端超低库存的现状以及后期不锈钢新增产能的预期也给后市带来了博弈空间。短线期镍现已来到半年线下方存在超跌痕迹，下周或有震动走高违背批改的机遇但空间较为有限，主张持续坚持短线操作为主。

危险要素：微观数据不及预期，黑色系价格大幅回落

贵金属：避险心情激增，贵金属震动偏强。

逻辑：美国通胀疲弱，导致美政府期望美联储采纳降息方针，以加大经济扩张力度。美国财务影响逐步衰退，金融商场在美联储加息放缓的预期下再次来到短期顶部。结合GDP数据实践利好有限，反而是库存添加，消费增速下滑，使后期预期下滑，避险心情积累美元回落，利好贵金属。

操作主张：偏多操作

危险要素：加息提速

农产品

蛋白粕：亲近重视买卖战意向，蛋白粕短期偏多运转

逻辑：中美买卖战或晋级，商场忧虑蛋白粕供给趋紧。北美豆耕种进展同比偏慢，但估计厄尔尼诺气候将利于美豆增产。南美豆上市量增多镇压豆类商场。国产大豆进入栽培期，补助力度或下降，晦气于大豆面积扩增。非洲猪瘟导致生猪饲料需求不振，豆粕消费堪忧。一起豆菜粕价差利于豆粕对菜粕代替性需求添加。中加买卖关系仍未康复正常。近期买卖关系仍主导粕类商场，料短期商场偏多运转。

展望：豆粕：偏多；菜籽粕：偏多

操作主张：逢低短多，区间操作为宜。

危险要素：中美买卖商洽好转，利空蛋白粕商场。

油脂：亲近重视买卖方针改变，估计油脂价格坚持震动走势

逻辑：世界商场，4月马棕期末库存小幅下降，MPOB陈述中性略偏多，5月出口估计向好，但棕油复产施压油脂商场。国内商场，上游供给，棕榈油豆油库存添加，菜油库存环比下降，油脂全体供给压力仍存。下流消费，油脂消费处于冷季，棕油商场冷清，豆油成交相对较好。综上，中美、中加买卖关系仍存不确定性，利多油脂商场，但油脂供给压力仍较大，估计近期棕油、豆油价格坚持底部震动，菜油价格震动偏强。

展望：棕榈油：震动；豆油：震动；菜油：震动偏强

操作主张：做空豆棕价差；菜油张望。

危险要素：原油价格大幅跌落，连累油脂价格。

棉花：储备棉底价下调叠加中美经贸不确定 郑棉或持续承压

逻辑：世界方面，中美经贸远景不确定叠加新年度美棉期末库存添加预期，美棉主力合约跌破70美分。印度国内棉价震动运转，USDA估计印度新年度棉花增产。

国内方面，储备棉轮出持续进行，首周成交率挨近100%，第二周底价或下调约300元/吨。我国增发80万吨进口配额及100万吨储备棉轮出组织，年度内国内棉花供给富余。棉花现货价格指数走弱，纱线价格走软；郑棉仓单+预告流出。

归纳剖析，长时刻看，新年度全球棉花增产预期激烈，棉市难有趋势性行情。短期内，中美经贸远景不确定对棉花价格影响偏空，储备棉轮出底价下调，或持续施压郑棉价格。重视储备棉竞拍及新棉耕种状况，重视下方买盘支撑。

行情展望：震动

操作主张：张望

危险要素：经贸远景，汇率

白糖：原糖承压，内盘短期震动

逻辑：上星期，外盘原糖有所跌落；上星期，郑糖小幅反弹，4月产销数据发布，数据体现中性。短期，微观及方针不确定性大；广西甘蔗商场化，加重了商场不合。5月22日后，配额定关税下调，估计后期食糖进口量加大；现在，工业仍偏失望。咱们以为，后期估计产销状况仍要偏快，后期要重视进口及方针的改变，在方针未有太大违背的状况下，郑糖后期估计难有深调。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震动偏强态势，现在配额定进口赢利现已翻开；巴西方面，新榨季开端，产糖量估计有所添加；印度出产进展较快，产值或高于预期，但要重视印度出口状况；泰国产糖量同比仍增。咱们以为，本年度，国内食糖供需对立不大，后期若方针违背不是太大，郑糖底部已现，郑糖有望筑底反弹，但高度或有限。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完，前期的上涨仅仅反弹。

展望：震动

操作主张：短期张望

危险要素：抛储方针对郑糖构成镇压、进口方针改变、直补方针、私运添加或约束郑糖。

苹果：气候搅扰难改丰登预期，料期价上涨空间有限

逻辑：近月合约，现在冷库存储量不及上一年同期，陕西区域货源行将完毕，山东库存量亦不大，全体去库存率高于上一年同期。当时现货商场进入卖方商场，惜售叠加下流需求好转，带动现货价格上涨，受现货高价支撑，近月盘面价格大幅拉涨，短期或坚持强势，因为07合约提保至35%，不主张参加。远月合约方面，上星期大幅拉涨，原因首要有两个，一是周中再度传出部分产区发作冰雹及坐果状况欠佳，引发商场忧虑产值，炒作加重；二是现货及近月合约的大幅拉涨，使得近远月价差大幅扩展，商场以为在旧季苹果高位的状况下，新季苹果开秤价难以大幅跌落。咱们以为产值方面，虽然现在确有坐果欠佳状况，但未来套袋前仍需疏果，产值或有所确保；开秤价方面，苹果期货的上市现已使得工业信息相对通明，从上一年开秤价反映减产预期看，本年开秤价或难脱离根本面，叠加本年新季柑橘等生果均存在丰登预期，到时代替生果的贱价也必定程度按捺苹果价格，综上，咱们以为根本面存在阶段性支撑，但仍旧不改全年增产逻辑，期价上涨空间或有限。

操作主张：近月张望、远月逢高沽空

危险要素：气候、方针要素

玉米：买卖战加重消除进口预期，短期期价存补涨动力

逻辑：供给端底层售粮根本完毕，商场粮源首要会集在买卖商手里，现在各区域进行粮库排查，短期拍卖难以敞开，商场空窗期预期延伸，买卖商有挺价志愿，现货价格坚硬。需求端，猪瘟疫情下，饲料依然疲软，短期难有改进。深加工方面，职业开机率坚持相对高位，但加工赢利下滑，边沿提振效应下降。进口方面，中美买卖方针复兴波涛，前期进口铺开预期消除，期价有回归需求。其他方面，耕种期，商场最为重视包含两点一是栽培面积下降起伏，二是产区干旱对耕种的影响。综上当时玉米商场供给压力逐步下降，买卖战、栽培面积调减预期及产区干旱影响，期价有上涨动力，但需求的疲软或致期价上行空间不大，估计短期或坚持区间偏强运转，中期坚持震动，重视猪瘟疫情、买卖战进程等要素影响。淀粉或随玉米动摇。

操作主张：张望为主

危险要素：中美买卖方针、猪瘟疫情

鸡蛋：期现价格坚持强势，09合约等候回调买入机遇

逻辑：供给方面，新年前后补栏青年鸡接连进入开产期，且当时待淘鸡偏少，后市在产蛋鸡存栏量将逐步添加，鸡蛋供给短期上升。需求方面，当时需求偏弱，但猪价偏高对冲需求晦气影响。全体来看，近期现货价格存在调整或许，但中长时刻将持续上涨。09合约短期震动，中长时刻受猪价上涨催化影响，估计坚持强势。供需根本面之外，需求重视禽流感疫情开展，若大规模禽流感疫情迸发，会对消费发作晦气影响，镇压蛋价。

操作主张：09合约中长线回调买入

行情展望：震动

危险要素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗数量不及预期。

生猪: 生猪价格接连震动，本月仍将持续上涨

逻辑：供给端，当时出栏生猪已开端反映疫情遍及影响，存栏适重猪偏少，供给量显着下降。需求端，当时消费偏弱，农业乡村部加强屠宰环节检测要求或影响短期屠宰收猪进展。全体上，供需均降，供给下降起伏更大，在近期价格横盘调整之后，估计后市将持续上涨。

行情展望：震动偏强

危险要素：猪肉疫情影响消费、添加进口国外畜产品。

相关问答：

问:开个期货账户需求什么条件

答：　　期货开户有必要具有的条件：
　　1、契合国家法律法规和方针规则的入市买卖资历;(有必要为中华人民共和国国籍，港澳台同胞暂时无法买卖国内期货)
　　2、有从事买卖必需的资金或财物(买卖股指期货最低入市资金五十万，如买卖产品期货则最低开户资金一万);
　　3、开户人和买卖履行人须年满18岁且具有彻底民事行为能力。
　　客户期货开户须供给的证件或材料：
　　1、自然人开户(一般出资者)：自己身份证原件以及银行卡;开户人自己有必要现场开户。
　　2、法人开户(组织出资者)：开户单位的《企业营业执照》副本，法定代表人、指令下达人、资金调拨人的身份证以及《税务登记证》。
　　期货首要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融财物如股票、债券等为标的标准化可买卖合约。因而，这个标的物可所以某种产品(例如黄金、原油、农产品)，也可所以金融工具。

问:期货黄金怎样开户

答：2012年国家出了公函，清晰表明不允许私自规划黄金买卖渠道，要严厉操控黄金买卖，现在国家供认的能够买卖黄金的渠道有三个，一是上海黄金期货买卖所，二是上海黄金T+D三是银行的纸黄金。因为特别的买卖规则都不太合适出资，世界期货的黄金仍是比较有优势，一个最小动摇10美金，手续费10美金。