油粕连续震动走势:中信期货4月23早评

微观战略

今天商场重视：

重视微观事情

美国3月新屋出售

全球微观调查：

中心财经委定调经济工作，3天2提钱银方针导向。4月22日上午中心财经委员会第四次会议举行。自2018年4月建立以来，中心财经委共举行了四次会议，本次会议研讨全面建成小康社会补短板问题和中心经济工作会议精神执行情况。此外，本年是新我国建立70周年，是全面建成小康社会要害之年，做好经济工作至关重要。最终，“钱银方针要松紧适度”，现已在3天2次呈现在高等级会议中，而我国人民银行行长易纲现已就此作出清晰界说：“本年的松紧适度，便是要把广义钱银（M2）和社会融资规划的增速大体上和名义GDP的增速坚持一致，这便是个松紧适度的概念。”

近期热门追寻：

美联储加息：尽管住宅按揭借款利率下行、薪资添加，房价上涨速度放缓，但约占全美住宅出售量九成的成屋出售五个月来第四次环比下降，接连13个月同比下降。美国楼市今春未见开门红。本年3月成屋出售年化总数为521万户，低于商场预期的530万户，跌落2月所创的11个月来最高水平。2月户数由551万户下修至548万户，仍是上一年3月以来新高。

点评：3月议息会议美联储持续加强鸽派预期，将在后期下降缩表规划，美联储加息方针的边沿放缓，值得严密重视。

金融期货

流动性：短线企稳，压力或转向跨月

逻辑：在月中压力曩昔，以及上星期央行的接连逆回购操作之后，本周流动性有显着平缓，尤其是超短端资金利率呈现下移。其间，Shibor隔夜下移10.4bp，银质押1日也下移9.12bp,闪现出流动性的全体稳健。关于后续资金面，咱们以为短期内资金面将回归平稳，但跟着逐步进入月末以及5月小长假的降临，资金面或仍有短线承压或许。

股指期货：短线进入调整期，5月前慎重

逻辑：周一商场大幅回撤，受制于钱银方针边沿收紧、房住不炒，房地产工业链以及顺周期职业大跌，盘面唯有饲养、期货概念等零散热门。盘面下行虽在意料之中，但起伏之大，足以闪现出商场关于未来方针转向的忧虑，在4月数据以及财报未彻底发表之前，成绩因子难以供给预期差，无危险利率又难以下行，故坚持5月之前慎重的判别，出资者短线可做部分高抛低吸。

操作主张：多单续持，可做高抛低吸

趋势：震动

危险：1）美股崩盘；2）配资监管；3）年报一季报踩雷

国债期货：债市批改暂时短少心情合作，提示重视油价上行危险

逻辑：昨日债市早盘低开，猜想或许的原因有二：其一，政治局会议对经济形势判别相对活泼，债市承压；其二，媒体音讯称，美国或许完毕对伊朗石油出口禁令的赦宥，商场对油价进一步上行加重通胀压力的忧虑暴露。之后，资金面的相对宽余和股市的跌落必定程度上平缓了债市的压力。但尾盘跟着资金面的再度收紧，债市再度震动跌落。从昨日盘面来看，尽管利空会集开释往后，债市最惊惧的阶段现已曩昔。但资金面的动摇使得商场不敢容易放下警觉，油价再度上行的危险也或许进一步拉响通胀警报。商场张望心情依然较重，批改行情或许暂时短少心情合作。估计以多空博弈为主。操作上，咱们主张慎重出资者可暂时张望。

操作主张：张望

危险：1）经济数据大幅超预期；2）资金面显着收敛；3）油价大幅上行引发通胀忧虑

黑色建材

钢材：需求持续性存疑，钢价高位震动

逻辑：各地现货商场遍及上涨，周一建材成交相对前两周显着回落。跟着微观方针预期批改、南边雨水气候增多，终端需求转弱预期增强，叠加高赢利支撑供给，钢价承压冲高回落。产值仍有上升空间，需求转弱后，去库放缓将施压钢价。

操作主张：区间操作

危险要素：库存去化不及预期（下行危险），环保力度增强、需求超预期（上行危险）

铁矿石：成交大幅回落，矿价阶段性调整

逻辑：现货价格小幅上涨，但成交量大幅回落。钢厂补库需求根本开释，高炉开工率也来到高位，持续复产速度削弱，一起澳洲巴西矿山在二季度均有边沿供给上升，铁矿面对阶段性调整压力。

操作主张：区间操作

危险要素：钢材现货大幅跌落（下行危险）、环保限产不及预期（上行危险）

焦炭：现货价格持稳，期价坚持震动

逻辑：各地现货提涨，但钢厂没有彻底承受。焦煤让利后焦炭仍有少数赢利，短期焦炭高供给、高库存情况连续。临汾区域限产力度暂未晋级，供给缩短预期没有完结，各地高炉复产后，焦炭需求边沿好转。全体来看，需求好转、环保去产能预期加强驱动焦炭上行，但供给宽松、高库存又约束焦炭上行空间。估计现货短期内将偏稳运转，期价将坚持震动。

操作主张：区间操作。

危险要素：终端钢材需求超预期；焦化环保力度加大（上行危险）；下流需求走弱（下行危险）

焦煤：监管趋严，供给增量有限，焦煤价格逐步企稳

逻辑：两会完毕以来，焦煤产值已添加较多，因为煤矿监管趋严，焦煤产值遭到安全出产要素约束，进口方面，蒙煤进口量有所下降，因而焦煤供给端增量有限。下流焦化厂开工率坚持高位，焦煤需求相对安稳。焦炭赢利紧缩后，焦煤价格承压，但跟着焦炭根本面好转，焦企镇压焦煤心情削弱，估计短期内现货价格持稳，期货价格将坚持震动。

危险要素：煤矿增产（下行危险）；进口康复（下行危险）；终端钢材需求超预期。

动力煤：产地复兴风云，煤管票引爆商场

逻辑：产地煤管票因月底再次收紧，榆林区部分煤矿因无票而暂时进入停产，坑口供给情况略显严重，商场心情得到提振，盘面大幅反弹；但冷季高库存的大布景仍旧没有改进，干流电厂收买放量难度依然较大，煤源结构性严重的对立难以有用体现，现货仍旧存在持续跌落的压力，期货主力短期反弹支撑力度不大，上涨机会没有老练，心情开释后，不扫除持续回落的或许。

操作主张：区间操作。

危险要素：库存高位坚持、方针执行不及预期（下行危险）；安全收拾晋级、微观需求超预期（上行危险）。

玻璃：需求两极分化，玻璃或震动为主

逻辑：经过前期价格的跌落，沙河等地出货环比有所好转，但一些价格较高的区域受外来货源冲击，成交依然欠安，此外部分冷修产线也有焚烧意向。现在，期价对现货有必定升水，但因为除预期外短少直接向上的驱动，短期或仍震动为主。

危险要素：需求大幅发动、房地产方针松动（上行危险）；需求持续恶化、库存持续累积（下行危险）。

硅铁：交割库存约束，硅铁或震动为主

逻辑：当时钢厂高炉开工率和电炉开工率仍在不断上升，对硅铁的需求不断康复。一起，因为期货盘面已迫临本钱线折合的仓单本钱，跌落空间或已不大。但现在因为交割库仓单和有用预告较足够，多头接货志愿不是很强，期价也短少向上的驱动，短期或震动为主。

操作主张：区间操作。

危险要素：钢材价格持续跌落，需求不及预期（下行危险）；钢材需求持续坚持，钢厂高炉开工率坚持高位（上行危险）。

锰硅：补招或连续敞开，锰硅或震动为主

逻辑：当时下流钢材呈现供需两旺的形势，直接推动了锰硅需求，而因为部分钢厂4月收买量环比有所下降，咱们估计近期钢厂或开端连续补采或提早开端5月投标。当时期价已对硅锰现货价格的跌落预期充分反映，在硅锰现货止跌企稳并反弹前，短期或震动为主。

操作主张：区间操作。

危险要素：锰矿价格、螺纹价格大幅跌落（下行危险）；下流钢材根本面好转（上行危险）。

动力化工

原油：美国撤销豁免伊朗制裁，引爆单边月差同步上行

逻辑：昨日油价大幅上行。A）白宫发布声明：1）特朗普政府决议5月2日不再延伸豁免伊朗原油出口制裁，方针将伊朗出口降至零。美国、沙特、阿联酋将一起保证油市供给足够。2）美国将持续给伊朗施加最大压力。特朗普上一年退出伊核协议并对伊朗动力、航运、金融机构从头施加制裁。特朗普宣告伊斯兰革新卫队为境外恐怖组织，导致伊朗钱银在暗盘价格大跌。已有100多家企业中止对伊买卖。3）美国确定伊朗要挟区域平和。伊朗使用原油收入赞助恐怖主义及核试验，要挟区域安稳。B）影响剖析：1）此前商场对延伸豁免预期较高，且部分国家及美国官员近期曾表明大概率能得到持续豁免，因而特朗普提早宣告中止豁免制裁略超出预期，短期对油价利好。2）中期取决于沙特增产起伏及欧佩克其他国家增幅。在伊朗和委内瑞拉一起制裁状何况方针降至零布景下，沙特增产添补才能有限。未实践见到产值添加前，地缘危险或将持续支撑单边溢价。C）后期要点重视：美国是否会要求沙特增产；沙特怎么应对美国压力；伊朗怎么躲避美国制裁；美国怎么监控伊朗躲避；伊朗是否会完结封闭霍尔木兹海峡及康复铀浓缩活动；形势是否会演变为小规划军事冲突；世界社会反响。单边打破上行，短期商场偏强，多单暂时续持。

战略主张：Brent 1906-12月差多单持有; WTI 1906多单持有

危险要素：沙特增产；美股大跌

沥青：原油大幅上涨助推沥青反弹，五月马瑞贴水坚持或上调

逻辑：隆众数据闪现，当周炼厂开工环比上涨4.4%（其间华北、东北炼厂开工涨幅较大），而百川当周数据闪现炼厂开工环比下降3%（其间东北、华南降幅较大），结合炼厂赢利以及炼厂检修方案（本年四月检修远超上一年，东北炼厂检修较多），现在炼厂开工呈现向下拐点的概率较大。库存端，隆众闪现厂库、社会库持续添加（增速放缓均放缓）百川闪现厂库环比小幅添加（东北区域去库），归纳来看，库存增速放缓，其间东北区域因检修大概率持续去库，在当下需求维稳的情况下，库存也有望呈现向下拐点。五月国内马瑞到港量批改为131万吨（大部分在五月末到港国内，跟着国内沥青质料耗尽，意味着五月贴水大概率坚持或上调），归纳来看四月炼厂检修相对会集，在需求平稳的布景下，库存有望呈现向下拐点，炼厂现在赢利仍相对较差，低贴水质料耗尽后本钱抬升显着，除非沥青、制品价格能有大起伏的拉升，不然炼厂开工无法长时刻坚持高位。

操作战略：逢低多，多1906-1912

危险要素：下行危险：持续时刻长的大范围降雨，炼厂检修大降

燃料油：原油大幅上涨带动Fu主力期价反弹，BCI指数大幅上涨燃油需求康复

逻辑：四月亚太区域燃料油估计到港581.4万吨（环比下降7%，同比下降5%），当周三地总库存连增四周，同比坐落季节性高位，新加坡高硫380 1905后的合约重回远月贴水结构，18日BCI指数大涨逾400点，或证明需求有所康复。近期富查伊拉燃料油库存持续攀升，而阿联酋重启RFCC设备后，四月燃料油外运量反而环比大增80%超商场预期（伊朗燃料油经过伊拉克Khor Al-Zubair和阿联酋Khor Fakkan、Fujairah出口，此外伊朗近期洪水导致本国水位较高，燃油发电需求遭到按捺，也构成该国燃油出口大增），估计跟着美国对伊朗制裁日期挨近，伊朗出口已挨近饱满。

国内来看，当周仓单新注册逾14万吨，空头相当于“明牌”操作，交割量约等于空头前几位总仓位，交割量进一步添加的概率减小，因而在上星期五1905投机空头逐步减仓，Fu期价有所反弹，咱们倾向以为在1905行将摘牌之际，多空大幅增仓概率不大，期价反弹也是经过投机空头减仓来完结。

操作战略：合作原油逢低多Fu1909

危险要素：下行危险：原油大幅跌落，新加坡到港船货添加。

甲醇：产区弱势现货，盘面升水，甲醇反弹受限

逻辑：近期盘面止跌反弹，短期支撑在于微观和原油利好支撑，不过现货面压力依然较大，产区检修往后，短期重启较多，叠加库存高位，再加上卡文230万吨甲醇重启出合格品，近期现货弱势尽显，盘面升水后更是遭到现货连累，需求端去看，甲醛需求因环坚持续偏弱，以及久泰和盐湖MTO需求利好完结缺乏，新MTO需求要到5月中下旬才连续开释，短期压力首要是经过现货端去影响盘面，约束反弹空间，而这些压力跟着价格回调已逐步得到消化，驱动有转弱，且近期回调后再迎本钱支撑，世界油价也持续走强，以及MTO增量需求预期仍有个完结进程，仅仅时刻问题，因而短期回调空间或受限，未来甲醇价格能否持续反弹首要看MTO增量需求开释以及烯烃产品价格带动，短期压力开释后，不扫除触底反弹或许性。

操作战略：短期存重复或许，但中期仍偏强对待

危险要素：

上行危险：原油和微观利好持续呈现、MTO增量需求超预期提早完结、设备意外毛病

LLDPE：库存压力持续偏高，弱势格式仍难改变

逻辑：周一LL期货连续偏弱，首要原因是石化库存坚持高位，现货无好转痕迹，此外商场预期宽松方针行将放缓或许也有一部分影响。后市而言，咱们以为需求端难觅利多，供需改进将首要依赖于供给压力的下降，因为本年国内检修产能偏少，进口到港量削减或成为仅有的希望。尽管咱们判别上半年的进口顶峰现已曩昔，后续压力将逐步下降，却也以为该驱动的力度与体现时刻点都有很高的不确定性，相对而言，短线石化降价去库或许引发的跌落危险更大。故归纳而言，咱们暂时坚持偏弱震动的观念，上方压力8460，下方支撑8150。

操作战略：中线9-1正套持续持有，逢低可考虑加仓。

危险要素：

上行危险：下流需求回暖

下行危险：进口压力持续体现、需求上升速度偏慢

PP：高库存压力开释往后，检修支撑会逐步闪现

逻辑：周一PP期货再度偏弱，一方面是石化高库存压力没有减轻的痕迹，现货成交仍较一般，另一方面或许也是商场在反映宽松方针放缓的预期。展望后市，考虑到上游设备行将连续检修，下流需求在前期影响方针的影响下也暂时无虞，咱们以为PP全体供需有望迎来改进，价格或将转入偏多格式，压力位9050，支撑位8550。

操作战略：9-1月差逢低介入，单边持续等候做多时机。

危险要素：

上行危险：下流需求回暖

下行危险：需求上升速度偏慢

PTA：PX价格大跌，PTA跟从下挫

逻辑：昨日PTA走势大幅下挫，首要诱因来自PX价格的大幅跌落，PX价格下调了37美元/吨，且卖盘报价居多，买盘稀缺。质料价格的下降带动PTA本钱的下移。尽管PTA价格大跌，但其加工费仍处于较高水平。若PX价格无进一步跌落，PTA跌势随之暂缓，则本次PTA的跌落能够以为仅仅本钱下移所造成的。若PTA价格持续下挫，则需从头审视供需格式是否有转弱。一方面，PTA短期尽管有较多检修，但四川一套PTA设备待投产或抵消一些检修利好；另一方面，聚酯开工短期安稳，但终端编织体现欠安，若短期回暖之后需求转弱，则供需或有转弱或许。短期而言，PTA走势以调整为主，重视PTA走势跌落是否得到根本面的支撑。

操作战略：张望。或远月合约加工费偏低时，可恰当布局多单。

危险要素：

利空要素：原油价格大幅下挫，PX供给量大幅添加，PTA检修大规划不完结，聚酯需求回暖受阻

乙二醇：乙二醇供需改变有限，价格区间震动

逻辑：昨日乙二醇低位区间窄幅动摇，价格全体偏弱格式暂未呈现反转。尽管隆众库存数据闪现乙二醇高库存压力有所改进，但还要持续盯梢其他咨询方的库存数据，验证供给压力是否得到一些缓解。此外，发货量虽有上升，但仍未再现以往旺季发货量的峰值。全体而言，供需对立改进前，商场向下探寻价格底部的行为连续，若油价也高位回落，则乙二醇跌破后4800后，短期下行方针或在4500。

操作战略：张望。

危险要素：

利多要素：油价快速上升，下流需求显着改进，乙二醇开工率、库存显着回落。

PVC：调整没有完毕，当时不宜追多

逻辑：在期货上涨的带动下，昨日PVC现货商场价格略有上涨。现在期货小幅贴水25点。现货音讯面改变不大，商场贱价货源难觅。本钱方面，电石供需好像有所转弱，但现在价格并未呈现显着松动，当时本钱对盘面支撑在6450一线。进口报价偏低，对国内价格利空的问题仍旧没有缓解，乙烯法价格的下行导致期货盘面上行空间受限，现在在6950-7000邻近。PVC库存仍旧下行，但消化速度缓慢。全体来看短期上行，空间受限，但回落空间在贱价货源难觅及全体商场气氛较热的情况下也不大。买卖层面持续持有9-1正套。趋势买卖者，可恰当等候进一步回落后偏多买卖。

操作：短期多头逃避等候下方支撑承认，中期偏多买卖。9-1正套。

危险要素：

利空要素：PVC库存消化缓慢；原油带动整个化工板块走弱。

纸浆：现货主导期货盘面区间

逻辑：昨日纸浆期货连续震动反弹走势，纸浆主力呈现43点左右的期货升水。现货商场短期中心音讯首要在于纸厂的新一轮涨价，在涨价未确定不能执行前，一直存在对商场的决心利好。商场流转货源的本钱偏高，1、2月份的贱价货源应该现已被商场消化，纸浆本钱理论上正在逐步抬升的进程中，且现在价格现已步入盈亏边界线。因而，在这种情况下，现货的下行速度并不会特别的快。需求收买并不活泼，以刚需为主。由下至上的失望预期，现在看并未好转。因而，现货视点，短期价格难有打破，估计震动为主。受此影响，期货在金融特点并不显着的情况下，全体环绕现货动摇。阶段看，现在1906对现货的升贴水动摇起伏在100至-50之间。买卖主张以期现套利为主。趋势买卖方面，坚持中期偏多观念，20日均线作为技术性止损。

操作：以期现套利为主。趋势买卖方面，坚持中期偏多观念，20日均线作为技术性止损。

危险要素：

利空要素：很多纸浆会集到港；下流无法再次涨价，开工持续低迷。

有色金属

铜：静待假期备货 沪铜震动收拾

逻辑：国内3月份经济数据显着转暖，国外欧元区经济疲软趋势连续，美元偏强对铜价构成约束；近期下流需求端转暖，现货商场成交有改进，从前假期之前下流有备货需求。但是保税区库存高涨，等候套利窗口翻开。伦敦库存从1月10万吨左右到现在的20万吨左右，去库态势不在。国内仓单交割，连续有仓单流出。据SMM月报计算炼厂及买卖商货源较为足够，加之前期价格上扬部分买卖商拿货添加，现存甩货预期，沪铜价格易跌难涨。

操作主张：区间操作；

危险要素：交割预期，仓单增速

铝：实践去库加快与复产预期博弈，铝价上行阻力加大

逻辑：周一发布现货库存数据，电解铝半周去库3.9万吨令商场兴奋，快速上攻14200元/吨。关于铝价，咱们以为现在处于加快赶顶的情况，职业赢利极大改进，据悉青海省的网电谈到0.3元/吨，百河铝业和西部水电的复产很快就会跟进。当时是实践去库加快与复产预期的博弈阶段，价格越涨阻力和回调危险越大。

操作主张：区间操作；

危险要素：去库速度不及预期；海德鲁Alunorte提早复产。

锌：重视LME锌进一步交仓或许，短期锌价弱势格式有望连续

逻辑：上星期LME锌库存低位显着反弹，引发空头心情升温，短期重视进一步交仓或许。不过LME锌现货月升水尚坚持于较高水平。国内方面，短期国内锌锭供给偏紧忧虑缓解，且国内供给瓶颈有望于年中前打破。此外，近期进口锌有望持续流入国内或保税区。上星期锌价大幅下调带动下流拿货补库上升，国内锌锭库存持续去化。现在需重视下流补库的持续性，以及锌锭库存去化的节奏。总的来看，因为LME锌库存支撑敏捷转弱，叠加国内供给上升预期逐步完结，估计近期锌价将持续承压下行，一起沪锌期货近强远弱态势将连续。

操作主张：空单持有；沪锌期货买近卖远

危险要素：美元指数大幅动摇，微观心情显着改变

铅：消费冷季仍旧 沪铅震动偏弱

逻辑：铅蓄电池需求冷季仍旧，电动车自行车新国标正式落地，下流订单低迷库存压力上升，或许将进一步下调产值方案，电池批发商场促销气氛加重。原生铅供给平稳，尽管首要副产品白银价格下滑，但出产依然平稳有序。因为再生锻炼赢利上扬，再生复工热心偏高产值上扬。沪铅供大于求价格震动下移可期。

操作主张：偏空操作

危险要素：环保再度超预期整治，导致国内铅供给显着缩短

镍：美元指数反弹，期镍震动回落

逻辑：镍铁供给增量逐步加快，电解镍进口窗口彻底翻开，供给端压力持续增添加。而需求端体现相同偏弱，而不锈钢价格持续回落进一步揉捏钢厂赢利，现已逐步开端有钢厂减产和转产的情况呈现，供需结构开端显着走弱。今天下午全体黑色气氛转弱，期镍昨日冲高后回落，夜盘震动为主。下流钢厂挺价关于盘面起到了必定支撑效果，操作上主张前期空单持续持有

操作主张：前期空单持续持有

危险要素：黑色系体现微弱，微观利好超预期

锡：下流张望为主，期锡震动偏弱

逻辑：缅甸锡矿远端紧缺逻辑依然对锡价有所支撑，近期进口数据下降显着，一起国内年头至今产值也坚持下降。而现货商场方面，期锡近来偏弱影响收买心情，商场现货成交气氛偏淡。现在期锡坚持震动格式，操作上暂时坚持张望。

操作主张：张望

危险要素：矿山受环保影响关停。

贵金属：微观面清淡 贵金属震动偏强

逻辑:欧元区4月制造业PMI初值为47.8，不及预期47.9。但不该忽视，这是2018年7月以来的初次上涨。一起英国的零售数据大幅好于预期，在必定程度大将带动欧元区的复苏。欧元也并没有一落千丈，降幅有限。不宜过度看空贵金属，欧元区或存利空出尽迎候利好的机会，究竟之前基数现已较低，结合量化宽松，经济有望逐步走高。

操作主张：低位多单持有

危险要素：美国远期利率曲线β上扬

农产品

棕油：马棕产增放缓 料油脂价格近期坚持震动收拾

逻辑：世界商场，斋月备货敞开，估计4月马棕出口微弱，提振油脂价格，但棕油复产施压油脂商场。国内商场，上游供给，棕榈油豆油库存坚持高位，油脂全体供给压力仍存。下流消费，油脂消费处于冷季，棕油商场冷清，豆油成交相对较好。综上，国内油脂供给仍宽松，估计近期油脂价格坚持震动走势。

操作主张：做空豆棕价差

危险要素：上行危险：原油价格大幅上涨，影响油脂价格上涨。

下行危险：原油价格大幅跌落，连累油脂价格。

豆类：阿根廷大豆连续收割，油粕连续震动走势

逻辑：国产大豆玉米进入栽培期，补助方针或晦气于大豆面积扩增。4月供需陈述对美豆和全球期末库存预估值均低于商场预期，影响中性偏多。南美豆上市量增多镇压豆类商场；非洲猪瘟导致生猪饲料需求不振，豆粕消费堪忧。中美买卖商洽开展及美豆实践栽培情况仍存在不确定性。豆油方面，南美大豆产值高于预期，马棕仍处添加态势一起出口添加，高库存令油脂承压。

操作主张：豆粕张望，豆油张望

危险要素：中美买卖商洽不顺，南美气候恶化，利多粕类商场。

菜籽类：近期菜油粕需求低迷， 重视期价下方支撑有用性

逻辑：上星期油厂开机率添加，滨海油厂菜籽库存下降、菜粕库存上升，短期菜粕供给有保证；需求方面，水产饲养旺季逐步敞开，但豆菜粕价差处5年前史低位，豆粕对菜粕代替压力较大。综上，估计近期菜粕坚持震动格式，后期重视进口加拿大菜系方针改变。菜油方面，中加联系严重持续支撑菜油价格，但外围马棕增产、出口预期走弱，国内菜油库存同比偏高，油脂供给过剩格式未变。估计近期菜油期价坚持震动格式，后市重视进口加拿大菜系方针改变。

操作主张：菜粕张望，菜油张望

危险要素：中美商洽开展杰出带动中加联系改进，利空国内菜系商场

白糖：重视4月产销数据，短期坚持震动

逻辑：现在，工业仍偏失望，仓单及预告仍在添加。咱们以为，郑糖近期的拉升，是对前期过度跌落的批改，现在已批改完结，后期估计产销情况仍要偏快，后期要重视进口及方针的改变，在方针未有太大违背的情况下，郑糖后期估计难有深调。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震动偏强态势，现在配额定进口赢利现已翻开，持续近半年的表里倒挂情况完毕；巴西方面，新榨季开端，产糖量估计有所添加；印度出产进展较快，产值或高于预期，但要重视印度出口情况；泰国产糖量同比仍增。咱们以为，本年度，国内食糖供需对立不大，后期若方针违背不是太大，本年度郑糖底部已现，郑糖估计震动偏强，但高度或有限。从大周期来看，郑糖虽处于熊市后期，但熊市仍未走完，现在仅仅反弹。

操作主张：张望。

危险要素：抛储方针对郑糖构成镇压、进口方针改变、直补方针、私运添加或约束郑糖

棉花：郑棉应战区间上沿 重视上方套保压力

逻辑：国内方面，发改委宣告增发80万吨配额，郑棉仓单流入减缓；现货商场棉价指数坚硬，纱线价格走势趋弱。世界方面，美棉80美分邻近存在较强阻力；印度国内棉价偏强运转，汇率走势影响MSP折算美元报价。归纳剖析，长时刻看，印度MSP构筑全球棉价阶段性底部，棉市或呈现慢牛行情；短期内，我国进口配额增发落地，美棉涨势暂缓，郑棉全体连续区间震动，重视上方套保压力，重视下流订单情况。

操作主张：张望

危险要素：中美买卖争端，汇率危险，储备棉轮换方针

玉米：需求疲软约束上行高度，期价坚持震动

逻辑：供给端底层售粮挨近结尾，商场粮源由农户转移到买卖商手里，途径库存压力较高。饲料需求方面，猪瘟疫情愈演愈烈，生猪存栏下降，叠加禽流感呈现，失望预期使得企业补库志愿较差，饲料需求低迷。深加工方面，职业开机率坚持相对高位，周度消耗量添加，跟着底层余粮的削减，部分企业敞开涨价收买必定程度上带动商场反弹。进口方面，中美买卖方针商洽顺畅，代替谷物进口预期忧虑心情仍在，且未来几个月南边配额进口玉米连续到港。其他方面，耕种前期，商场最为重视的仍是新季玉米栽培面积改变，受栽培补助调整影响，商场预期玉米栽培面积调减，新季玉米供给下降，此外临储拍卖延期及底价抬升预期等对商场有所提振。综上当时玉米商场阶供给压力逐步下降，下流深加工补库行为必定程度提振期价，但饲料需求并未有任何好转痕迹，仍旧疲弱，受栽培面积调减预期提振，短期存在走强根底，但估计反弹空间有限。淀粉随玉米运转。

操作主张：张望

危险要素：买卖方针，猪瘟疫情

鸡蛋：周末现货价格持续上涨，主力期价震动走低

逻辑：供给方面，春节后蛋价偏低，蛋鸡饲养赢利较差导致筛选鸡出栏量增多，使得当时供给下降。需求方面，当时需求偏弱，但猪价偏高对冲需求晦气影响。全体来看，近期现货价格有望坚持相对高位，但持续上涨空间有限。09合约受猪价上涨催化影响，估计坚持强势。供需根本面之外，需求重视禽流感疫情开展，若大范围禽流感疫情迸发，会对消费发生晦气影响，镇压蛋价。

操作主张：09合约区间操作

危险要素：禽流感导致消费疲软，前期补栏蛋鸡苗超预期

相关问答：

问:期货开户进程中，什么是财物分户处理

答：假如一个出资类的公司，既有托付事务、也有自营事务，那么这两部分事务有必要分户处理，不能混营。比方证券公司，既能够承受客户托付进行署理买卖，也能够做自营，那么两部分资金就有必要严厉分隔，以避免损害客户利益。

问:铁矿石期货开户需求什么条件，门槛是多少

答：现在PTA和铁矿石的方针都是相同
新开的账户，都不能直接买卖这两个种类
门槛不算高，资金十万，做恰当性测评，然后到营业部现场处理
铁矿石买卖十分活泼，一手的买卖费这边也只收3.5元，PTA3块
能够对比下