短期期债将震动偏强:申银万国期货5月27早评

陈述日期：2019年5月27日申银万国期货研究所

【微观】

英国首相特蕾莎梅宣告辞去职务，英国无协议脱欧的概率显着添加。受此影响，英镑大跌，美元指数上涨。但周五发布的美国的经济数据略弱，拖累了美元的体现。归纳来看，现在全球危险上升，欧洲方面的经济远景也比较弱，美国经济相对要稳健的多，并且中美买卖冲突晋级的危险仍比较大，美元指数有或许持续坚持强势。

【金融】

股指： 美股小幅反弹，周一休市，据知情人士泄漏，微软效法谷歌，中止承受华为新订单。美国对我国制裁从单纯的买卖晋级到科技，两者争端料将持续。5月28日收盘后，MSCIA股归入因子将正式从5%进步到10%，估计有约40亿美元在5月底流入A股，一起入富将在6月21日收效，估计5月底开端将接连有海外资金进入A股。两融余额近期持续削减，5月23日两融余额达约9281.41亿元，比上一买卖日削减约29.82亿，杠杆资金受行情影响较大。外资接连多日兜售A股，上星期五沪深股通净流出13.75亿元，2019年共流入约546.92亿。我国经济数据回落，周期拐点未能得到有用承认。当时大盘上涨动力缺少，美国对我国制裁新闻不断，影响商场做多决心，且技能面较弱，但不扫除超跌后反抽，保存操作主张先张望。后续要点重视科创板及对应职业板块、企业底子面改进状况。

国债： 避险心情上升，期债震动偏强。周末央行、银保监会接收包商银行，央即将重视中小银行流动性状况，加强商场监测，估计商场避险心情上升，商场资金面或许分解但利好国债；人民币兑美元汇率跌破6.90重要关口，短期有或许企稳，但价值降低和加征关税长时刻来看会推升通胀，未来或许对债市构成扰动；受非洲猪瘟疫情影响，猪肉价格持续上涨，禽类、鸡蛋和蔬菜等周环比价格有所上升，加上5、6月份CPI当月同比翘尾要素坚持高位，短期CPI有或许挨近3%，通胀预期升温；美国5月Markit制造业PMI初值降至50.6，创2009年以来新低，10年期美债收益率下行8.5个基点，避险心情升温，当时世界经济局势依然扑朔迷离，外部不确认性较多，发电量增速持续回落预示着工业生产偏弱，物价发作通胀的或许性较小，经济仍面对下行压力。央即将依据经济添加和价格式势改变当令适度施行逆周期调理，坚持流动性合理富余，债市仍有必定的支撑。估计短期期债将震动偏强，操作上主张暂时张望或逢低做多，现在主力合约现已移仓至09合约。

【能化】

纸浆： 纸浆弱势不改。下流需求面未有用回暖，加之港口库存居高不下，而中美买卖争端对浆市供给面影响偏小，首要区域纸浆库存下降缓慢，进口木浆现货商场价格承压，其间阔叶浆跌落起伏最大，在200-300元/吨，针叶浆跌落100-300元/吨。终端日子用纸走弱带动需求下滑，货走势持续弱化，贴水现货。6月份已发布进口木浆外盘下调30-60美元/吨，仍有部分品牌未发布最新报盘，且前期外盘价格未明亮。期货持续坚持贴水，估计持续走弱。

天胶： 沪胶上星期走势冲高回落，前期产区高温干旱，使得新胶产出有限，跟着雨水降临，估计后期供给将会逐步暴露。中美买卖问题依然是商场热门。农产种类类动摇加重，商场外部影响带动沪胶短期动摇。但其底子面现在仍无有用改进，国内需求数据持续偏弱，短期胶价坚持底部震动概率较高，上行乏力，下有支撑，走势纠结。

PTA： TA909上星期五夜间收于5320（+14）。现货价5550。PX现货价874美金/吨，汇率6.92，PTA质料本钱4550左右，PTA加工费1000左右，加工费回落。PTA设备本周开工率95%（产能4578万吨）。PX端，因为现在加工处于亏本状况，6-8月份有部分亚洲区域设备延伸检修方案。聚酯负荷87.9%（产能5600万吨核算）。江浙涤丝产销全体一般，至下午3点邻近均匀估算在6成左右。TA909急跌至5100-5200空单平仓，长时刻来看，原油下行趋势底子构成，PTA估值重心下移或许性较大，依然主张空单操作为主。

MEG： 乙二醇1909合约上星期五收于4499（-25）。现货4315。美金方面，MEG美金526美金/吨。本周华东主港区域MEG港口库存约131.1万吨，环比上期削减2.8万吨。下周估计到港量18.6万吨，较本周削减6万吨。截止5月23日，国内乙二醇全体开工负荷在67.26%（国内MEG产能1070.5万吨/年）。其间煤制乙二醇开工负荷在51.02%（煤制总产能为441万吨/年）。近期国外设备检修增多，特别是本钱较高的台湾设备，6月合约减量供给6万吨邻近。外盘价格较为坚硬。与此一起国内设备开工坚持低位，近期库存开端去化，MEG价格也呈现了必定程度反弹。但在全体产品特别原油走绿、下流聚酯设备开端减产的状况下，估计反弹高度有限。接连反弹做空思路不变。

原油： 美国钻井渠道持续削减，美国与伊朗联系严重加重，欧美原油期货反弹。出于对需求忧虑，周四石油商场遭受2019年年内最大的跌幅。石油商场的确轻视了买卖争端这么快就失控。上一年第四季度油价跌落后，本年年初开端油价反弹，这是因为从前猜测中美能到达买卖协议。美国活泼钻井渠道削减至2018年3月份以来最低。截止5月24日的一周，美国在线钻探油井数量797座，比前周削减5座；比上一年同期削减62座。截止5月21日当周，投机商在纽约产品买卖所和伦敦洲际买卖所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计643723手，比前一周削减16226手。

甲醇： 甲醇重回底部区域。上星期国内煤（甲醇）制烯烃设备均匀开工负荷在72.36%，较上上星期下降5.24个百分点。周期内，陕西蒲城MTO设备泊车检修，所以导致全体开工负荷持续下滑。到5月23日，国内甲醇全体设备开工负荷为70.73%，环比跌落0.24%；西北区域的开工负荷为82.49%，环比跌落1.50%。全体来看沿海区域甲醇库存持续上涨至91.22万吨，全体沿海区域甲醇可流转货源预估在26.65万吨邻近。从5月24日至6月9日我国进口船货到港量在46.57万-47万吨。

【黑色】

焦煤焦炭： 24日煤焦期价小幅低开后震动走高。西吕梁、临汾环保查看趋严，焦企间歇性限产增多，但暂未呈现大规划强制性限产行为，短期内对商场供给影响有限。焦企出货遍及顺利，没有库存，对后市达观看涨。港口方面，受昨日期货盘面大涨，商场寻货增多，成交较前期活泼，首要为期现套出资公司接货，港口准一级焦成交价上调50-60元/吨至2150-2160元/吨左右，报价上调至2200元/吨左右。焦煤方面，焦企赢利显着修正，补库活跃性添加，吕梁、晋中等区域煤矿接连提出第二轮价格上调，CCI山西高硫主焦指数（S1.6 G85）本周上调13元/吨至1189元/吨。产地炼焦煤供给依然严重，支撑后期商场仍偏强运转为主。全体上，结构性库存严重依然存在，产地环保炒作晋级，商场对提价预期仍存，不扫除现货仍有1-2轮提价或许。不过产地环保方针落地有限，焦化厂开工现在仍影响较小，首要矛盾在于下流限产不及预期构成的过量需求，现在港口现货报2200，折盘面2350，基差收至缺少50元/吨。后期需求点查询河北及山西下流限产状况，如铁水产值边沿下滑，焦炭环保未能实现，价格或有较大回落危险。操作上，不宜追多，急进者可参阅2250一线轻仓测验短多，严厉止损。

螺纹： 周五夜盘螺纹宽幅震动，收盘小幅下挫。现货方面，周末唐山钢坯报3610涨20。上海一级螺纹现货报4190（理计）降20。钢联周度数据显现，建材产值381.52万吨，环比上升3.16万吨。厂库环比下降10.4万吨至204.44万吨，社库环比下降27.86万吨至569.83万吨，数据再次显现建材需求强度仍高。但周日晚间钢银电商数据显现修建钢材库存环比下降4.4万吨，降幅仅为0.96%。依据咱们在唐山调研的状况看，限产力度远低于预期，卷板供给足够，需求方面建材显着优于制造业，战略主张多螺空卷持续持有。

铁矿： 周五夜盘铁矿再度增仓冲高，触及750关口后动摇加重。现货方面，金步巴报785（干基），普氏62指数报103.65。Mysteel核算全国45个港口铁矿石库存为12767.82，较上星期降439.10；日均疏港总量297.14增3.64。重量方面，澳矿6057.78降206.14，巴西矿4050.19降93.81，买卖矿5447.29降117.96，球团561.55降16.13， 精粉904.40降12.96，块矿1479.03降10.59；在港船只数量52降3（单位：万吨）。本周数据显现钢厂在价格接连上涨的影响下进行了必定补库。期货接连拉涨之后，涨势趋缓，估计后期矿石将跟从黑色系全体方向动摇，战略主张暂时张望。

【金属】

铜：周末夜盘铜价小幅反弹，技能性企稳。近阶段中美买卖联系使得微观环境不确认性增强，商场心情趋于失望。有观念以为每次美股呈现显着跌落，特朗普年均呈现愿与我国买卖商洽的平缓言辞。周末秘鲁发作地震，据了解间隔最近的Atamina铜矿也有400公里，影响料有限。周五出台的轿车购置税核算方法的规则，有望助力轿车工业走出低迷状况。短期或许接连技能性企稳，主张重视下流需求、股市、中美商洽开展和我国为对冲外部环境恶化而出台的经济扶持方针。

锌：夜盘锌价低位收拾，仍处于弱势之中。近阶段中美买卖联系使得微观环境不确认性增强，商场心情趋于失望。有观念以为每次美股呈现显着跌落，特朗普年均呈现愿与我国买卖商洽的平缓言辞。在前史高位的精矿加工费布景下，近来国表里复产不断添加，有观念估计训练瓶颈或许得以显着改进。周五出台的轿车购置税核算方法的规则，有望助力轿车工业走出低迷状况。短期或许震动走弱，重视株冶和汉中训练产能开展，重视中美买卖商洽及我国为对冲外部环境压力而出台的经济扶持方针。

铝：周五夜盘铝价小幅上涨。国内方面，跟着价格企稳，国内产能后续或持续按期投进。质料端，受环保影响，国内氧化铝产能短期面对较大缩短，质料价格近期涨幅较大。库存端，得益于下流消费季节性上升，铝近期库存下降较快，后续走势需持续重视。微观方面，跟着中美买卖冲突的晋级，金属价格估计承压，短期内微观的不确认性依然较高，操作上需坚持慎重，逢高做空为主，轻仓操作。

镍：周五夜盘镍价小幅上涨。现在支撑镍价的首要逻辑在于短期镍铁供给偏紧，后期重视印尼新产能投产进展。近期表里库存回落在必定程度上支撑了镍价的上升，但从趋势上看，后期商场镍铁供给估计持续添加，对价格构成较大压力，上半年供给或持续坚持偏紧。上星期五镍价忽然拉升，或受印尼政治骚乱影响，短期看供给受影响有限，操作上主张张望音讯改变或许逢高做空操作。

贵金属： 上星期美国当周初请赋闲金人数再度下降标明劳动力商场持续安稳，但后出炉的美国5月制造业PMI和4月新屋出售年化月率体现均大幅不及预期，美元跌跌落98至当时97.6。危险事情方面，特蕾莎梅被逼宣告辞去职务，英国退欧依然充溢不确认性，但英镑呈现反弹。买卖约束手法不断加码，买卖争端危险不断升温，上升的避险心情和走弱的美元使得黄金现货回到1280美元/盎司之上，白银现货升至14.56美元/盎司。央行方面，美联储5月抉择中票委们关于通胀下降并低于2%的表述或许暗示美联储愈加鸽派倾向，薪资增速不及预期和近期通胀数据疲软加深商场关于通胀疲软的质疑，商场对央行鸽派预期升温，可是央行方针空间或许受近期经济数据和买卖争端掣肘，全年或许坚持当时利率。金银因为美国通胀不及预期以及危险事情上的扰动呈现超跌反弹，美国经济数据走弱使得美元走软带来支撑，但中期依然因为缺少持续上涨的驱动和美元相对强势体现面对压力，在美国经济没有持续性走弱的状况下走势以震动为主。

【农产品】

鸡蛋：上星期五09合约大幅上涨，周末主产区鸡蛋现货落至3.6元/斤左右。本年雏鸡补栏一直旺盛，筛选鸡价格居高不下，4月蛋鸡整体存栏量同比添加近10%，估计5月蛋鸡存栏同比持续添加。前期现货价格持续上涨，归于鸡蛋价格季节性的上涨，现在开端回落。因为下一年新年较早，且本年补栏一直较好，下一年蛋鸡存栏或许大幅添加，短期近月合约或持续强势，9-1价差或存持续拉大空间，可测验做大9-1价差的战略。

玉米：玉米期货上星期五小幅震动。东北玉米售粮压力依然较大，下流企业补库活跃性不高。状况屡次重复，未来怎么进口美玉米依然不明亮。本年临储玉米拍卖方针落地，5月23日开拍，拍卖底价较上一年进步200元/吨，到港本钱约1950元/吨，对玉米价格供给必定支撑。在玉米产缺少需的大布景下，拍卖底价的进步或进一步促进玉米价格的上涨进程。可是，考虑到现在港口库存的持续高企和下流需求安静，玉米价格存在短期回调危险。若是呈现回调，可测验在1900-1950区间做多C1909合约。

苹果：苹果10合约上星期五持续上涨。AP910及之后的合约需求重视2019年苹果产值，本年花期，甘肃的庆阳产区气候较好，极为适合苹果开花坐果；而陕西的中部到山西的运城、河南的三门峡一带气象条件一般；陕西的北部和山东烟台区域气象条件则相对较差。若是本年较前年稍稍减产（部分区域增产），那么1-2级通货开秤价很难到达3.8元/斤，对应的盘面价格10000点上冲难度较大，估计后期有回落危险。要点重视6月初的时刻点，在这个阶段套袋完结，本年产值底子确认，较2017年是否减产也将有终究的结论，所以到时若是AP910及之后合约还处于高位，且产区气候没有过火的高温干旱，可考虑做空该合约。

棉花： ICE期棉涨1.23%，收68.31。郑棉夜盘涨0.59%，收13555。USDA月度陈述初次对2019/20年度进行猜测底子坚持了2月农业展望论坛的大幅增产猜测，与ICAC对2019/20年度的增产猜测也坚持共同，因而当时时刻点商场底子构成共同预期。另一方面，中美买卖争端呈现曲折，导致商场对后市的消费忧虑四起。纺织企业订单显着下滑，制品库存累积，下流需求很淡。大跌后ICE美棉取得印度MSP价格支撑，印度买家显着添加，因而小幅上升。郑棉还需等惊惧心情安稳，短期或震动格式。

油脂： CBOT大豆上星期五小幅上涨，近期美国大豆耕种以及中美买卖相关状况扰动商场，美豆11月合约价格在850邻近动摇。美国大豆栽培面积现在面对不确认性。CBOT豆油跟从大豆走势。马盘棕榈油上星期跌落4%左右，受我国商场疲软影响。国内油脂周五夜盘企图反弹，可是终究仍是回落，现货基差疲软，库存高企，供给足够，油脂估计持续弱势。Y1909短期支撑5350邻近，短期阻力5550左右；棕榈油1909短期支撑4320-4350，短期阻力4560；菜油909短期支撑6730-6800，短期阻,7150-7200。

豆粕：昨日美豆上涨，美国农业部发布对美国农产品的补助方针，总计160亿美元。美国大豆耕种进展19%大幅低于从前同期，上一年同期53%，五年均值47%。截止5月21日，处理基金净持仓至净空单依然高位，曩昔半个月未显着减仓。供需陈述估计陈作美豆库存9.95亿蒲式耳，均匀价格8.55美分/蒲。新作库存9.7亿蒲式耳，均匀价格8.1美分/蒲。国内现货成交持续向好，近8周豆粕提货量同比添加10%，国内基差和期货跨月价差显着走强。持续重视现货成交提货动态。重视今晚美国农业部作物栽培数据。

白糖：夜盘外糖微幅上涨。夜盘郑糖近月上涨，远月跌落，昨日仓单+有用预告算计20717张（-1329张），19年4月末为33500张，近来仓单逐步下降。昨日现货价格平稳，昆明白糖现货5020元/吨，柳州5250元/吨。上星期音讯称，巴西政府周二表明，巴西将不再寻求世界买卖组织建立专门小组查询我国的糖买卖方针，以平平缓我国之间的商业联系。巴西糖业集团Unica周二在一份声明中表明，我国同意在2020年5月反倾销税到期后不再延伸征收期限。音讯利空导致国内期货跌停。假如音讯成真，我国糖进口本钱将下降1000元/吨左右。我国糖业研讨会在广西南宁举行，整体观念较为共同，现在价格低位运转，方针效果使得糖价周期变长，且未来方针不明亮，提价周期不明亮。

【新闻重视】

世界：美股上星期五涨，但连跌五周为2011年来最长，百度上星期大跌30%，油价周五反弹超1%，美国小麦和玉米期货大涨，玉米期货创一年新高。英国首相梅呜咽宣告6月7日辞去职务。英国、美国金融商场休市一日；上午将发布我国4月规划以上工业企业赢利。富时罗素宣告归入1097只A股，将带来百亿美元资金净流入。日本经济工业省大臣Motegi：与美国买卖代表Lighthizer会晤没有评论汇率或轿车出口关税。不希望在5月27日的美日领导人峰会上到达全面或部分协议。依然需求尽力缩小与美国在买卖方面的不合。关于美国总统特朗普宣告部分进口轿车构成国家安全要挟的决议，没有做任何评论。

国内：任正非 ：华为底子不会“死”，成功必定归于华为。暴力抗法被证监会严厉批判，深大通发布致歉信：许诺活跃合作监管部门的查询。央行、银保监会接收包商银行：5000万元以上对公存款和同业负债，由接收组和债权人相等洽谈。轿车加水就能跑？南阳市工信局回应：系记者用词不当。我国：我国高度重视大数据工业开展。国务院调查山东潍柴集团、歌尔公司和齐鲁银行，着重执行减税降费，鼓舞科技立异，完善对小微企业金融服务。国务院调查生果提价刷屏，媒体称今秋生果价格或走低。A股稀有！IPO审阅已接连六周过会率100%。深圳市副市长王立新：来粤港澳大湾区作业的缺少人才将享用15％的个税减免优惠。

相关问答：

问:长江证券能直接注册股指期货吗？

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3.一般开户到能进行股指期货买卖，大概要6-7天左右。

问:期货开户一般需求多少钱

答：产品期货开户没有资金约束

也便是能够零元先开个账户放着
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刚开端一两万就够了
一次做一手来训练
别冒然投入太多，出资有危险