棉价短期难有起色:申银万国期货5月24早评

陈述日期：2019年5月24日申银万国期货研究所

【微观】

23日，美国农业部发布，方案向国内农户供给总计160亿美元的帮助，其间有1亿美元将用于商场开发。第一批直接拨款145亿美元在7月或许8月发放，剩下的补助方案别离在本年秋末和下一年年头发放。这次的补助将依据农户地点县遭受的丢失，按县拨发，不再依据农产品供给。咱们美国政府供给农业补助，阐明其已做好了买卖商洽短期不会完毕的预备；另一方面，已然美国豆农取得补助，或许在必定程度上下降加征关税对美国大豆竞争力的丢失，我国或许仍然会进口一部分美国大豆。可是总的来说，这对中美买卖冲突来说算欠好的信号。

【金融】

股指：商场再现惊惧，科技股连累美股重挫，日经开盘跌落。美国相继将华为、海康威视参加出口控制“实体名单”，约束供货商向他们供货，盘中松下被爆宣告间断与华为一切事务来往，随后被驳斥谣言。一起芯片设计商ARM官方指示职工暂停与华为及其子公司的“一切有用合同、支撑补助，以及任何没有签定的合约”，以恪守美国最近的一项买卖约束办法。中美买卖争端料将持续并影响全球股市。两市成交4646亿元，较上日根本相等。两融余额近期持续削减，5月22日两融余额达约9311.23亿元，比上一买卖日削减约38.79亿，杠杆资金受行情影响较大。外资接连多日兜售A股，昨日沪深股通净流出38.79亿元，2019年共流入约563.10亿。我国经济数据回落，周期拐点未能得到有用承认。当时大盘上涨动力缺少，美国对我国制裁新闻不断，影响商场做多决心，且技能面较弱，仍然主张先张望。后续要点重视科创板及对应职业板块、企业根本面改进情况。

国债：税期往后资金面利率遍及回落，期债小幅上涨。央行暂停公开商场操作，不过税期顶峰往后，SHIBOR短端利率遍及回落，资金面严重情况缓解，期债小幅上涨，10年期国债收益率下行1.6bp至3.31%；人民币兑美元汇率跌破6.90重要关口，短期有或许企稳，但价值降低和加征关税长时刻来看会推升通胀，未来或许对债市构成扰动；受非洲猪瘟疫情影响，猪肉价格持续上涨，禽类、鸡蛋和蔬菜等周环比价格有所上升，加上5、6月份CPI当月同比翘尾要素坚持高位，短期CPI有或许挨近3%，通胀预期升温；美国5月Markit制造业PMI初值降至50.6，创2009年以来新低，10年期美债收益率下行8.5个基点，避险心情升温，当时国际经济局势仍然扑朔迷离，外部不确定性较多，发电量增速持续回落预示着工业生产偏弱，物价发作通胀的或许性较小，经济仍面对下行压力。央即将依据经济添加和价格局势改变当令适度施行逆周期调理，坚持流动性合理富余，债市仍有必定的支撑。估计短期期债将震动偏强，操作上主张暂时张望或逢低做多，现在主力合约现已移仓至09合约。

【能化】

纸浆：纸浆期货周四窄幅震动，期货价格接连逐步下行态势。6月份已发布进口木浆外盘下调30-60美元/吨，仍有部分品牌未发布最新报盘，且前期外盘价格未明亮。下流需求面未有用回暖，加之港口库存居高不下，而中美买卖争端对浆市供给面影响偏小，首要区域纸浆库存下降缓慢。期货持续坚持贴水，估计持续走弱。

天胶：沪胶周四持续跌落，09合约收于11720，跌落185。沪胶根本面上没有回转音讯。近期农产品普跌，进口品种价格下行预期较强。国内沪胶本身根本面偏弱，前期利多影响有限，难以改变国内高库存，供给刚性、需求偏弱以及期货升水等首要矛盾。短期沪胶持续偏弱。后期重视11000邻近支撑，考虑到沪胶主力在10000低位徜徉时刻较长，持续跌落空间也有限，做空功率不高，短期张望为主。

PTA： TA909收于5312（-52）。现货价5680（-240），基差走弱。PX现货价869（+11）美金/吨，汇率6.92，PTA质料本钱4480左右，PTA加工费1100左右，加工费回落。华东一套40万吨/年PTA设备今天泊车检修，估计检修时刻一个月。PTA设备本周开工率95%（产能4578万吨）。PX端，因为现在加工处于亏本情况，6-8月份有部分亚洲区域设备延伸检修方案。聚酯负荷89%（产能5600万吨核算）。江浙涤丝产销全体一般，至下午3点邻近均匀估算在6成左右。PTA卖坚持仓7.8万手(-0.3)，买保1万手（-0.3）。空单持有。

MEG： 1909收于4434（+31）。现货4220（-5）。美金方面，MEG美金526美金/吨。本周华东主港区域MEG港口库存约131.1万吨，环比上期削减2.8万吨。下周估计到港量18.6万吨，较本周削减6万吨。截止5月23日，国内乙二醇全体开工负荷在67.26%（国内MEG产能1070.5万吨/年）。其间煤制乙二醇开工负荷在51.02%（煤制总产能为441万吨/年）。近期国外设备检修增多，特别是本钱较高的台湾设备，6月合约减量供给6万吨邻近。外盘价格较为坚硬。与此一起国内设备开工坚持低位，近期库存开端去化，昨日夜间价格也呈现了必定程度反弹。但在全体产品特别原油走绿、下流聚酯设备开端减产的情况下，估计反弹高度有限。接连逢高做空思路不变。

原油：对供给过剩和经济减缓忧虑导致买卖商兜售，欧美原油期货创下本年以来最大单日跌幅。昨日石油商场遭受兜售是多方面要素导致的。全球经济数据有减缓的痕迹，美国原油库存添加至2017年7月以来的最高水平，商场传言美国与伊朗严重联系有期望缓解。美中买卖严重局势晋级后，出资者忧虑买卖战减缓全球经济添加，最新发布的美国、欧洲和日本的经济数据显现不如预期微弱。数据显现，美国5月Markit制造业PMI初值实践录得50.60，远不及预期值52.70和前值52.60。在美国原油库存添加至近两年来高点的一起，美国成品油需求比上一年同期低2.7%。估计沙特将不会添补伊朗和委内瑞拉的大部分供给缺口，未来几个月石油期货料再度跃升。估计布伦特原油和西得克萨斯州轻质原油将从现在的每桶70.50美元和61美元别离上涨至每桶83美元和73美元。沙特不忧虑立刻呈现石油严重，他们更忧虑过早添加供给会失掉对油价的控制权，从而引发螺旋式跌落。

甲醇：商场窄幅收拾，西北区域盘整，全体出货顺利，但商场运力仍显缺少。关中区域收拾，全体出货顺利。山东区域稳中有升，部分厂家新单上移，持货商随行就市，下流按需收购，成交平稳。河北区域重心上移，厂家新单上涨，下流按需收购为主，成交相对一般。河南山西区域稳中略有上升，高价交投一般化，今天滨海甲醇商场弱势下滑，买方气氛缺少导致放量一般，下流收购仍以慎重为主。

【黑色】

焦煤焦炭： 23日煤焦期价小幅低开后偏弱调整。西吕梁、临汾环保查看趋严，焦企间歇性限产增多，但暂未呈现大规划强制性限产行为，短期内对商场供给影响有限。焦企出货遍及顺利，没有库存，对后市达观看涨。港口方面，受昨日期货盘面大涨，商场寻货增多，成交较前期活泼，首要为期现套出资公司接货，港口准一级焦成交价上调50-60元/吨至2150-2160元/吨左右，报价上调至2200元/吨左右。焦煤方面，焦企赢利显着修正，补库积极性添加，吕梁、晋中等区域煤矿接连提出第二轮价格上调，CCI山西高硫主焦指数（S1.6 G85）本周上调13元/吨至1189元/吨。产地炼焦煤供给仍然严重，支撑后期商场仍偏强运转为主。全体上，煤焦供给端预期炒作仍未完毕，山西区域环保限产预期加大，现在仍无具体办法推出，需求端钢厂开工仍在高位，唐山限产不及预期，对质料需求刚性，呈现供、需两旺局势，现在港口现汇2180-2200，折盘面2330-2350左右，盘面贴水较小，进一步反弹空间仍未翻开，战略上，主张暂张望。

螺纹：昨晚螺纹小幅下挫。现货方面，唐山钢坯报3610涨10。上海一级螺纹现货报4110（理计）降10。钢谷网中西部周度数据显现，建材产值200.25万吨，环比相等。钢联周度数据显现，建材产值381.52万吨，环比上升3.16万吨。厂库环比下降10.4万吨至204.44万吨，社库环比下降27.86万吨至569.83万吨，数据再次显现建材需求强度仍高。依据咱们在唐山调研的情况看，限产力度远低于预期，卷板供给足够，需求方面建材显着优于制造业，战略主张多螺空卷持续持有。

铁矿：昨晚铁矿窄幅震动收拾。现货方面，金步巴报785（干基），普氏62指数报102.45。Mysteel计算全国45个港口铁矿石库存为12767.82，较上星期降439.10；日均疏港总量297.14增3.64。重量方面，澳矿6057.78降206.14，巴西矿4050.19降93.81，买卖矿5447.29降117.96，球团561.55降16.13， 精粉904.40降12.96，块矿1479.03降10.59；在港船只数量52降3（单位：万吨）。本周数据显现钢厂在价格接连上涨的影响下进行了必定补库。期货接连拉涨之后，涨势趋缓，估计后期矿石将跟从黑色系全体方向动摇，战略主张测验轻仓短空，止损735-740。

【金属】

铜：夜盘铜价小幅反弹，整体仍处于弱势中。近阶段中美科技战略坚持使得微观环境不确定性增强，商场心情趋于绝望。坐落智利的全球第二大矿山挖掘方法将由露天转为地下，产值将减缩40%，意味着下半年精矿供给愈加缺少。短期铜价在前低前或许技能性企稳，主张重视下流需求、股市、中美商洽发展和我国为对冲外部环境恶化而出台的经济扶持方针。

锌：夜盘锌价低位收拾，仍处于弱势之中。近阶段中美科技战略坚持使得微观环境不确定性增强，商场心情趋于绝望。昨日美股和原油的下挫令商场承压。在前史高位的精矿加工费布景下，近来国表里复产不断添加，有观念估计锻炼瓶颈或许得以显着改进。短期或许震动走弱，重视株冶和汉中锻炼产能发展，重视中美买卖商洽及我国为对冲外部环境压力而出台的经济扶持方针。

铝：昨日夜盘铝价小幅上涨。国内方面，跟着价格企稳，国内产能后续或持续按期投进。质料端，受环保影响，国内氧化铝产能短期面对较大缩短，质料价格近期涨幅较大。库存端，得益于下流消费季节性上升，铝近期库存下降较快，后续走势需持续重视。微观方面，跟着中美买卖冲突的晋级，金属价格估计承压，短期内微观的不确定性仍然较高，操作上需坚持慎重，逢高做空为主，轻仓操作。

镍：昨日夜盘镍价小幅回落。现在支撑镍价的首要逻辑在于短期镍铁供给偏紧，后期重视印尼新产能投产进展。近期表里库存回落在必定程度上支撑了镍价的上升，但从趋势上看，后期商场镍铁供给估计持续添加，对价格构成较大压力，上半年供给或持续坚持偏紧，操作上主张坚持逢高做空为主。

贵金属：昨日美国当周初请赋闲金人数再度下降标明劳动力商场炽热，但随后出炉的美国5月制造业PMI和4月新屋出售年化月率体现均大幅不及预期，美元呈现倒V走势，最高触及95.38后跌落至97.8。特蕾莎梅或许在周五宣告辞去职务。升温的危险使得黄金现货拉升至1287.3美元/盎司，白银现货升至14.6美元/盎司。央行方面，美联储5月抉择中票委们关于通胀下降并低于2%的表述或许暗示美联储愈加鸽派倾向，薪资增速不及预期和近期通胀数据疲软加深商场关于通胀疲软的质疑，商场对央行鸽派预期升温，可是央行方针空间或许受近期经济数据走强和买卖争端掣肘，全年或许坚持当时利率。金银因为美国通胀不及预期以及危险事情上的扰动呈现超跌反弹，但中期仍然因为缺少持续上涨的驱动和美元强势体现面对压力，在美国经济没有持续性走弱的情况下走势以震动为主。

【农产品】

鸡蛋：昨日09合约持续跌落，主产区鸡蛋现货落至3.8元/斤左右。本年雏鸡补栏一直旺盛，筛选鸡价格居高不下，4月蛋鸡整体存栏量同比添加近10%，估计5月蛋鸡存栏同比持续添加。前期现货价格持续上涨，归于鸡蛋价格季节性的上涨，现在开端回落。因为下一年新年较早，且本年补栏一直较好，下一年蛋鸡存栏或许大幅添加，短期近月合约或持续强势，9-1价差或存持续拉大空间，可测验做大9-1价差的战略。

玉米：玉米期货昨日持续回调。东北玉米售粮压力仍然较大，下流企业补库积极性不高。情况屡次重复，未来怎么进口美玉米仍然不明亮。本年临储玉米拍卖方针落地，5月23日开拍，拍卖底价较上一年进步200元/吨，到港本钱约1950元/吨，对玉米价格供给必定支撑。在玉米产缺少需的大布景下，拍卖底价的进步或进一步促进玉米价格的上涨进程。可是，考虑到现在港口库存的持续高企和下流需求安静，玉米价格存在短期回调危险。现在华北区域开端干旱且短期内没有降水，要点重视华北区域或许呈现的干旱情况。若是呈现回调，可测验在1900-1950区间做多C1909合约。

苹果：苹果10合约昨日持续高位震动。AP910及之后的合约需求重视2019年苹果产值，4月到5月20日，甘肃的庆阳产区气候较好，极为适合苹果开花坐果；而陕西的中部到山西的运城、河南的三门峡一带气象条件一般，不过没有呈现或许导致大面积减产的灾害性气候；陕西的北部和山东烟台区域气象条件则相对较差，整个花期气温缺少，风力较大，或许导致必定的减产情况，但相对上一年较好。AP910价格现已来到近9700元/吨，依据之前的计算，换算成苹果开秤价在3.6-3.7元/斤左右。若是本年较前年稍稍减产（部分区域增产），那么1-2级通货开秤价很难到达3.8元/斤，对应的盘面价格10000点上冲难度较大，估计后期有回落危险。

棉花： ICE期棉涨0.97%，在67.4邻近。郑棉夜盘涨0.56%，收13460。USDA月度陈述初次对2019/20年度进行猜测根本坚持了2月农业展望论坛的大幅增产猜测，与ICAC对2019/20年度的增产猜测也坚持共同，因而当时时刻点商场根本构成共同预期。另一方面，中美买卖争端呈现曲折，导致商场对后市的消费忧虑四起。ICE美棉低位震动，下流订单显着削减，棉价短期难有起色。

油脂： CBOT大豆昨日小幅跌落，近期美国大豆耕种以及中美买卖相关情况扰动商场，昨日USDA发布160亿美元补助方案，其间145亿美元用于直接支交给农人。补助取决于农场地点地，而不是栽培的作物品种。农人将在7月或8月取得初次付出，后续付出估计在秋季末和2020年头。CBOT豆油跟从大豆走势。马盘棕榈油昨日跌落，受我国商场疲软影响。国内油脂夜盘体现仍然较弱，现货基差疲软，库存高企，供给足够，油脂估计持续弱势。Y1909短期支撑5350邻近，短期阻力5550左右；棕榈油1909短期支撑4320-4350，短期阻力4560；菜油909短期支撑6730-6800，短期阻,7150-7200。

豆粕：昨日美豆跌落，美国农业部发布对美国农产品的补助方针，总计160亿美元。美国大豆耕种进展19%大幅低于从前同期，上一年同期53%，五年均值47%。截止5月14日，办理基金净持仓至净空单打破近几年前史极值，较近年极值高出28%。供需陈述估计陈作美豆库存9.95亿蒲式耳，均匀价格8.55美分/蒲。新作库存9.7亿蒲式耳，均匀价格8.1美分/蒲。南美贴水近来上涨。上星期现货成交接连放量。国内基差和期货跨月价差显着走强。昨日豆粕现货成交仍然可观，国内油厂大豆库存持续上升，豆粕库存环比下降。持续重视现货成交提货动态。最近三日豆粕价格未持续上涨，或许对现货心情发生必定影响。

白糖：夜盘外糖震动。夜盘郑糖止跌，昨日仓单+有用预告算计22046张（-134张），19年4月末为33500张，近来仓单逐步下降。昨日现货价格跌落，昆明白糖现货5025元/吨，柳州5300元/吨。前日音讯称，巴西政府周二表明，巴西将不再寻求国际买卖组织建立专门小组查询我国的糖买卖方针，以缓和和我国之间的商业联系。巴西糖业集团Unica周二在一份声明中表明，我国同意在2020年5月反倾销税到期后不再延伸征收期限。音讯利空导致国内期货跌停。假如音讯成真，我国糖进口本钱将下降1000元/吨左右。未来3日我国糖业研讨会在广西南宁举行，会议精神将对商场心情发生影响。商场动摇加大，主张张望为主。

【新闻重视】

国际：商场再现惊惧，科技股连累美股重挫，纳指跌近1.6%，美油一度跌逾6%，内盘油夜盘跌近7%，10年期美债收益率下行8.5个基点，要害美债收益率曲线盘中倒挂，日元黄金涨。特朗普第二轮农业补助来了，不再按作物补助，160亿美元较首轮添加三分之一。全球PMI惨白：美5月Markit制造业PMI创2009年来新低，服务业PMI创2016年2月来新低；欧元区5月制造业PMI接连4个月坐落荣枯线下方；日本5月制造业PMI初值跌破荣枯线。英国辅弼梅或周五给出辞去职务时刻表，6月10日当周离任概率大，方案6月10日当周发动保守党的党魁推举事宜、并期望在此期间担任内阁看守辅弼。执政党印度人民党大选取胜，莫迪将连任，印度股市周四创新高。

国内：央媒头版：长三角将打造“一极三区一高地”，策划一批顶天立地的重大项目和工程。保险资金获准以现行规则参加出资科创板，包含一级商场和二级商场。微博Q1财报：二季度营收指引令人绝望，盘中深跌近17%；新浪深跌15%，收创三年最低。美团点评一季度营收192亿元，超商场预期，经调整EBITDA初次转正。我国央行副行长刘国强：应对汇率动摇阅历丰富，方针东西储藏足够，没有也不允许“出事”。新华网：避险需求提高，股指期货扩展对外开放机遇已老练。贵州检察机关依法对贵州茅台原董事长袁仁国决议拘捕。任正非最新内部说话：不明白战略退避的人，就不会战略进攻，有必要要做到国际第一，国际第二就或许活不下来。

相关问答：

问:上证50股指期货开户需求预备什么材料

答：你好， 需求先注册产品期货账户，在产品期货账户的基础上注册股指期货的买卖权限。

注册股指期货买卖权限，在产品期货的账户上需求有50万资金验资和10笔产品买卖记载。

问:期货开户的入金是什么意思？

答：期货开户入金：

大部分出资者采纳买卖软件中的银期转账体系进行出，入金操作(也能够经过现金、电汇、汇票、支票等方法)。其间电汇、汇票、支票须以资金到期货公司账户后方视为到帐;外地客户可在当地任何一家银行开设活期账户，经过银行划转到公司账户，资金到位后视做入金成功。

期货开户，即出资者开设期货账户和资金账户的行为。证监会关于期货出资者的开户资金下限并没有明文规则，开户资金随期货公司规划的不同和买卖方法的不同，各公司对开户资金的要求都有必定的起浮空间。

跟着银期转账、期证转账事务的逐步增多，客户能够自由地在银行账户、证券账户、期货账户之间搬运资金。

期货开户预备：

出资者前来开户前应做好五方面预备作业。出资者在开户前假如做好上述五方面预备作业，开户剩下其他作业如训练、承受考试就比较简单了，成功取得股指期货账户现已没有大碍。

一是、自己身份证，经过身份证查看客户年纪(女不得超越59岁，男不得超越60岁)

二是、学历证，学历越高在这以后归纳评价中分数也高，当然这并不意味没有学历就不能成功开户;

三是、产品期货与证券买卖证明，有产品期货阅历的应出具交割单，有证券买卖阅历出资者应在证券公司开具证明，此外假如没有产品期货买卖阅历应具有20笔仿真买卖记载;

四是、出具金融资产和收入情况证明，金融资产包含股票、期货等，该项证明在这以后的归纳评价中分值到达50分。

五是、个人诚信记载证明。